HIP-4
Hyperliquid 改进提案 4 (HIP-4) 是用于两项不同提案的名称，旨在扩展 Hyperliquid 去中心化交易所的交易功能。最近的一项提案由 Hyperliquid 团队于 2026 年 2 月 2 日宣布，通过一种名为“结果合约”（Outcome Contracts，也称为结果市场）的新原语引入了“结果交易”，以实现预测市场和类期权工具，此后已作为 HyperCore 上的实时二元结果市场在 主网 上实施。[1][2][7][6] HIP-4 结果交易现在既作为改进提案，也作为生产环境中的链上原语运行。2025 年 9 月的一项早期提案也命名为 HIP-4，由第三方贡献者提交，重点关注名为“事件永续合约”（Event Perpetuals）的产品，以解决在该平台上部署预测市场相关的挑战。[3][4]
HIP-4：结果交易（2026 年 2 月提案）
2026 年 2 月 2 日，Hyperliquid 团队宣布了其自身版本的 HIP-4，向协议引入了一种名为“结果交易”（Outcome Trading，或结果市场）的新原语。[2] 该改进提案旨在支持除平台核心永续期货产品之外更广泛的金融产品。此次开发是应团队所描述的针对预测市场和期权式衍生品的“广泛用户需求”而启动的。[1] 经过测试和分阶段部署，HIP-4 结果市场已在 HyperCore 上正式运行，并推出了经过筛选的规范市场，包括定期 BTC 二元合约和其他短期加密货币价格二元合约。[7][6]
核心功能与技术
该提案的核心是“结果合约”（Outcome Contract），这是一种旨在构建于 Hyperliquid 核心基础设施 HyperCore 之上的新型通用原语。[2][7]
结果合约的关键特性包括：
- 全额抵押： 与杠杆永续合约不同，这些合约是全额抵押的，这意味着最大潜在损失仅限于预先投入的资金。这种设计完全消除了这些工具交易者的清算风险。[1][7]
- 固定结算范围： 每份合约在预定范围内以固定价格结算，使其适用于二元或有界结果。[2][7]
- 定期市场： 该提案引入了具有特定到期日的合约，这一特征有别于平台现有的永续产品。[1]
- 非线性收益： 与永续期货的线性收益相比，结果合约允许更复杂的盈亏结构。[1]
- 可组合性： 该原语旨在与 Hyperliquid 的其他功能（如组合保证金和 HyperEVM）兼容，允许开发者构建新颖的应用。[2][7]
- 合并的 Yes/No 流动性： 每个结果市场都有两个代币端（通常标记为 Yes 和 No），其订单簿是合并的，因此尽管用户与独立的 Yes 和 No 代币交互，但流动性是共享的。[7]
结果合约的主要初始应用是预测市场和有界的类期权衍生品。规范市场计划以 USDH 计价。[2] HIP-4 下首个上线市场是定期 BTC 二元合约，该合约于每日 UTC 时间 06:00 根据 HyperCore 上的 BTC 标记价格进行结算，而多结果市场和其他功能则计划分阶段推出。[7]
拟议实施路线图
结果交易的推出计划分多个阶段进行，以确保稳定性并纳入社区反馈。[1] 截至 2026 年 2 月 2 日发布公告时，该功能正在 Hyperliquid 测试网上进行积极开发和测试。[2] 测试完成后，HIP-4 通过 Hyperliquid 的验证者治理网络升级流程获得批准并激活，而非通过单独的代币持有者投票，这与其他 HIP 的推出方式一致。[10]
最初规划的阶段为：
- 阶段 1： 测试网 启动： 在 测试网 上进行初始部署，以进行最终的技术开发和测试。
- 阶段 2： 主网 启动及策展市场： 在测试网阶段取得成功后，该功能将在 主网 上启动，并提供由 Hyperliquid 团队策划并使用客观数据源结算的有限市场集。[1][2]
- 阶段 3：潜在的无许可上币： 根据初始阶段的成功情况，基础设施可能会开放用于无许可部署，允许用户根据类似于 Hyperliquid 无许可永续合约市场的模型创建自己的基于结果的市场，该模型要求 质押 500,000 个 HYPE 代币。[1]
到 2026 年 5 月 2 日，HIP-4 二元结果市场已超越测试阶段，阶段 1 和阶段 2 已完成，策展的规范市场已在主网上线，包括每日结算至 HyperCore 上 BTC 标记价格的 BTC 二元期权以及其他短期加密货币价格二元期权。[7][6] 结果市场的无许可上币仍是一个可能的未来阶段，取决于用户反馈和治理决策。[1]
启动与交易所支持
Bitget 于 2026 年 5 月 2 日报道称，Hyperliquid 已根据 HIP-4 在 主网 上启动了实时二元结果市场，将其定位为 Polymarket 和 Kalshi 等现有预测平台的竞争对手。该报告将新市场描述为旨在拓宽 Hyperliquid 产品组合的二元/基于结果的工具，交易在链上 CLOB（中央限价订单簿）上执行，具有以 USDH 结算的足额抵押赔付，并采用零开仓费模型。[6] Bitget 还指出，新市场有约 15 分钟的开盘竞价时间，且构建者必须质押 1,000,000 HYPE 才能部署市场。Bitget 并未声明其在 Bitget 交易所上币或提供直接交易访问；该文章仅作为新闻报道，并引导用户前往 Hyperliquid 的应用程序进行访问。[6]
在将 HIP-4 与 Polymarket 和 Kalshi 进行比较时，Bitget 强调 Hyperliquid 的结果市场使用完全链上的中央限价订单簿，在统一账户中与其他产品共享保证金，并收取零开仓费；而 Polymarket 依赖于自动做市商，Kalshi 则作为受监管的预测交易所运营，具有不同的费用和账户结构。[6][8]
原生预言机与规范市场
HIP-4 结果市场构成了 Hyperliquid 向原生验证者运行的预言机和精选规范市场更广泛转型的一部分。早期 主网 部署侧重于加密货币价格二元期权，例如以链上标记价格结算的每日 BTC 结果合约，随后扩展到宏观结果，包括针对联邦 储备 利率决策和通胀相关指标的市场。[7][9][8] 这些规范市场由核心团队和 验证者 策划，他们负责选择问题并维护原生预言机馈送，其既定路线图旨在允许第三方构建者和 验证者 在此预言机框架下引入额外的结果交易对。[9][8]
之前的 HIP-4 提案：事件永续合约（2025 年 9 月）
在团队 2026 年正式发布公告之前，另一份同样被命名为 HIP-4 的提案于 2025 年 9 月 16 日被提出。[4] 该提案题为“HIP-4：事件永续合约（Event Perpetuals）”，由四位贡献者共同撰写，其中包括受 CFTC 监管的预测市场 Kalshi 的加密货币负责人 John Wang，以及研究机构 Bedlam Research。[3][4] 事件永续合约的设计经过了辩论，但未在主网上被采用，该概念实际上被核心团队后来在 2026 年实施的 HIP-4 结果交易（Outcome Trading）所取代。[10]
理由与解决的问题
此版本的 HIP-4 是作为 HIP-3 的扩展而创建的，HIP-3 允许构建者部署自己的永续合约市场。作者发现 HIP-3 的机制不适用于二元结果预测市场。其主要局限性包括：[4]
- 价格调整缓慢： 现有的基础设施将价格变化限制在每跳（tick）1%，这使得市场结算到确定的 0 或 1 结果的速度太慢。这种“非对称结算问题”可能导致市场衰减到零需要近一个小时。
- 套利 漏洞： 缓慢的结算时间为那些在市场价格赶上之前就获知事件结果信息的交易者创造了巨大的套利机会。
- 预言机 依赖： 系统对连续预言机价格馈送的依赖，对于体育比赛或选举结果等瞬间结算的事件来说并不实用。[3]
事件永续合约的技术设计
为了解决这些问题，该提案引入了“事件永续合约”，这是一种专为二元预测市场设计的专用衍生品。[4]
市场启动
一项关键创新是 15 分钟的开盘拍卖，以建立初始市场价格。系统将通过算法确定一个单一的清算价格，该价格能使交易量最大化、买卖不平衡最小化，并且作为最后的决胜条件，最接近 0.50。在市场过渡到连续交易之前，所有初始订单都将以该单一价格执行。[4]
交易与结算
- 无预言机交易： 开盘拍卖后，交易将在订单簿上自由进行，无需连续的预言机馈送，价格代表市场隐含的事件概率。[3]
- 无资金费率： 与标准永续合约不同，这些市场不会有资金机制。[4]
- 二元结算： 事件结束后，结算预言机将发布最终结果（0 或 1），交易将停止，所有头寸将立即结算。提案还包括在最终结算前设置一个可选的争议窗口。[3]
- 保证金： 该提案规定了 1 倍逐仓保证金，要求交易者根据其最大潜在损失为其头寸提供全额抵押。[4]
部署与治理要求
根据该提案，构建者可以通过质押 1,000,000 HYPE 代币来部署自己的事件永续合约市场。[3] 构建者将负责定义事件条款和结算标准，并被授予在其部署的市场中设置和收取高达 50% 的额外交易费的权力。[3][4]
底层技术：HyperCore
两项 HIP-4 提案均旨在 HyperCore 上实施，这是为 Hyperliquid 交易所提供支持的专用 Layer 1 区块链。[5] HyperCore 专为高性能去中心化金融而设计，其状态被划分为核心撮合引擎和名为 HyperEVM 的通用、兼容 EVM 的环境。与许多交易所不同，它不使用链下订单簿，而是通过其链上共识机制处理所有交易。[5]
架构与共识
Hyperliquid 的 L1 使用一种名为 HyperBFT 的权益证明 (PoS) 共识算法，它是 HotStuff 共识的一个变体。验证者 根据其质押的原生代币比例生产 区块，该机制针对低端到端延迟进行了优化。[5]
性能与可扩展性
根据 2025 年初更新的文档，Hyperliquid 主网 据报道实现了以下性能指标：
- 延迟： 对于地理位置部署在同一处的客户端，中值端到端延迟（从发送请求到收到响应）为 0.2 秒，第 99 百分位延迟为 0.9 秒。
- 吞吐量： 该链每秒可处理约 200,000 个订单。文档指出，主要的性能瓶颈在于执行逻辑，而底层的共识和网络层通过未来的优化，有能力扩展到“每秒数百万个订单”。
