비트코인 ETF는 비트코인의 가치를 추종하며 암호화폐 거래소가 아닌 전통적인 시장 거래소에서 거래되는 상장지수펀드입니다. 이는 투자자들이 암호화폐 거래소를 이용하지 않고도 비트코인에 투자할 수 있게 함과 동시에 그 가격에 대한 레버리지를 제공합니다. ^[1]​^[7]​

2024년 1월 10일, SEC는 미국 최초의 비트코인 ETF를 승인했습니다. 수요일 발표된 성명에 따르면, 미국 증권거래위원회(SEC)는 Grayscale, Bitwise, Hashdex를 포함한 11개의 현물 비트코인 상장지수펀드를 승인했습니다. ^[16]​

• Grayscale Bitcoin Trust
• Bitwise Bitcoin ETF
• Hashdex Bitcoin ETF
• iShares Bitcoin Fund
• Valkyrie Bitcoin Fund
• ARK 21Shares Bitcoin ETF
• Invesco Galaxy Bitcoin ETF
• Vaneck Bitcoin Trust
• WisdomTree Bitcoin Fund
• Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund
• Franklin Bitcoin ETF

미국 비트코인 ETF 승인

2024년 1월 10일, SEC는 미국의 첫 비트코인 현물 ETF를 승인하는 명령을 발표했습니다. 해당 문서는 Grayscale, Bitwise, Hashdex, iShares, Valkyrie, ARK 21Shares, Invesco Galaxy, Vaneck, WisdomTree Fidelity, 그리고 Franklin 비트코인 ETF를 포함한 비트코인 현물 ETF의 거래 효력을 선언했습니다.^[16]​

게리 겐슬러(Gary Gensler) SEC 의장은 성명을 통해 다음과 같이 언급했습니다:

오늘 위원회는 다수의 비트코인 현물 상장지수상품(ETP) 주식의 상장 및 거래를 승인했습니다. 첫째, 비트코인 ETP 스폰서들은 상품에 대해 완전하고 공정하며 진실된 공시를 제공해야 합니다. 둘째, 이러한 상품들은 등록된 국가 증권 거래소에 상장되어 거래될 것입니다. 또한, 승인된 ETP의 매수 및 매도에는 기존의 규칙과 행동 표준이 적용될 것입니다. 셋째, 위원회 직원들은 10개 비트코인 현물 ETP에 대한 등록 서류 검토를 동시에 완료하고 있으며, 이는 발행사 간의 공평한 경쟁 환경을 조성하고 공정성과 경쟁을 촉진하여 투자자와 시장 전체에 이익이 될 것입니다.^[17]

변화하는 환경을 인식하고 있으나, 이러한 상품을 승인하기로 한 우리의 결정은 비트코인 ETP에 국한되며 다른 암호화 자산 증권이나 그 법적 지위로 확대되지 않습니다.^[17]

패트릭 맥헨리(Patrick McHenry) 하원 금융서비스위원회 위원장과 프렌치 힐(French Hill) 디지털 자산·금융 기술 및 포용 소위원회 위원장은 SEC의 비트코인 현물 ETF 승인과 관련하여 성명을 발표했습니다:

오늘의 비트코인 현물 ETF 승인은 미국 디지털 자산 생태계의 미래를 위한 역사적인 이정표가 되었습니다. 디지털 자산에 대한 명확성과 확실성을 제공하기 위한 입법이 여전히 필요하지만, 오늘 취해진 조치는 집행에 의한 규제라는 SEC의 과거 기록보다 크게 개선된 것입니다. 우리는 투자자들과 우리 시장이 마침내 이 세대적 기술에 더 폭넓게 접근할 수 있게 된 것을 기쁘게 생각합니다. 우리는 포괄적인 시장 구조 및 결제용 스테이블코인 입법을 통해 디지털 자산 시장에서의 소비자 보호를 강화하는 데 계속 전념할 것입니다.^[22]

헤스터 피어스(Hester Pierce) SEC 위원은 다음과 같이 논평했습니다:

오늘은 불필요했지만 중대했던 사가가 끝나는 날입니다. 첫 번째 비트코인 현물 상장지수상품(ETP) 신청서가 제출된 지 10년이 지난 후, 위원회는 마침내 거래소들이 비트코인 현물 ETP를 상장하고 거래할 수 있도록 허용하는 여러 신청을 승인했습니다. [...] ETP는 중요한 혁신입니다. 이를 통해 투자자들은 귀금속과 같은 증권 및 비증권에 편리한 수단으로 노출될 수 있습니다. 그러한 노출이 다른 곳에서 직접 가능하더라도, ETP 구조는 그 자체의 장점을 제공합니다. ETP 주식은 일반 주식과 마찬가지로 국가 증권 거래소에서 시장 가격으로 지속적으로 거래됩니다. 지정 참가자(authorized participants)라고 불리는 기관 투자자들은 펀드 주식을 설정 및 환매함으로써, 이 주식의 가격을 투자 풀 내 자산 가격과 일치하도록 유지하는 데 도움을 줍니다. ETP는 투자자들이 접근 가능하며 연방 증권법의 틀 내에서 운영됩니다.^[23]

마크 우예다(Mark Uyeda) SEC 위원은 승인을 지지했으나, 명령의 특정 측면에 대해 몇 가지 우려를 표명했습니다:

오늘 위원회는 오랫동안 기다려온 현물 비트코인 상장지수상품(“ETP”)의 상장 및 거래 신청을 승인했습니다. 본인은 1934년 증권거래법(“거래법”) 제19(b)(2)조에 명시된 기준에 따라 현물 비트코인 ETP 신청 승인에 동의하지만, 이번 승인 명령(“승인 명령”)의 세 가지 측면에 대해 강한 우려를 표합니다. 1) 승인 명령은 사법 심사에 의해 기각된 현물 비트코인 ETP에 대한 “상당한 규모” 테스트의 적용을 부적절하게 정당화하려 합니다. 2) 승인 명령은 승인의 근거를 형성하기 위해 이전에 명시되지 않았던 새로운 표준을 만들어냈습니다. 3) 승인 명령은 현물 비트코인 ETP 간의 선점 효과를 방지하기 위해 신청 승인을 가속화하려는 위원회의 동기를 숨기고 있습니다.^[33]

기관 절차에 대한 위원회 최종 투표의 공식 정보에 따르면, 민주당 소속의 캐롤라인 크렌쇼(Caroline Crenshaw)와 제이미 리자라가(Jaime Lizárraga) 위원만이 현물 비트코인 ETF 승인에 반대 표를 던졌습니다. 리자라가 위원은 명령과 관련하여 어떠한 성명도 발표하지 않았으나, 캐롤라인 크렌쇼 위원은 성명을 통해 승인에 대해 강력하게 반대했습니다.

오늘 증권거래위원회는 전국 증권 거래소에서 비트코인 기반 상품의 상장 및 거래를 허용하는 일련의 규칙 변경 제안을 승인했습니다. 위원회의 이러한 조치는 불합리하고 역사적 근거가 없습니다. 더 나아가, 이는 투자자 보호를 더욱 희생시킬 수 있는 잘못된 길로 우리를 인도합니다. 본인은 이러한 조치가 우리의 법적 또는 근본적인 투자자 보호 의무를 수행한다는 점에 동의할 수 없으며, 따라서 오늘의 명령에 반대합니다.^[32]

본인은 다음에 올 일들에 대해 우려하고 있습니다. 투자자 피해 위험이 더 큰, 잠재적으로 더 투기적인 새로운 상품들이 상장을 시도할 때, 우리는 우리가 세운 새로운 기준 때문에 SEC의 손이 묶여 있다는 부유한 목소리들의 합창을 듣게 될 것입니다. 오늘 우리가 내일의 실패를 자초하고 있는 것은 아닌지 두렵고, 결국 그 대가를 치르는 것은 우리가 보호해야 할 의무가 있는 투자자들이 될 것입니다.^[32]

최초의 비트코인 ETF 발행사 중 하나인 Bitwise는 X.com과 공식 웹사이트를 통해 BITB 수익의 10%를 Brink, OpenSats, Human Rights Foundation의 비트코인 개발 기금과 같은 비트코인 오픈 소스 개발에 기부할 것이라고 발표했습니다.

Bitwise는 Bitwise 비트코인 ETF(티커: BITB) 수익의 10%를 비트코인 오픈 소스 개발에 기부할 것입니다. 수혜 기관:

• 은 미래에 중요합니다. $BITB가 그 기반을 지원하게 되어 기쁩니다.^[26][27][28]

Bitwise는 5년 전 처음으로 현물 비트코인 ETF를 신청했습니다. 오늘은 우리가 가볍게 여기지 않는 이정표입니다. $BITB에 대한 우리의 비전과 희망은 이 분야가 마땅히 누려야 할 ETF가 되는 것입니다.^[26][27][28]

발표에 따르면, Bitwise의 기부는 "조건이 없으며 최소 향후 10년 동안 매년 이루어질 것"입니다.^[27]​^[28]​

승인 논란 (Approval Controversy)

2024년 1월 10일, SEC는 미국의 첫 비트코인 현물 ETF를 승인하는 명령을 처음 게시했다가 삭제했습니다. 이는 Blackrock, Valkyrie, Franklin, Bitwise, Fidelity, Hashdex, Ark Invest, Grayscale, WisdomTree, Van Eck, Invesco Galaxy 등 11개 비트코인 현물 ETF 신청 모두에 대한 승인 확인으로 작용했습니다. 거래소 상장 신청을 승인하는 22페이지 분량의 PDF가 수요일 동부 표준시(ET) 오후 4시 직전에 SEC 웹사이트에 게시되었으나, 이후 해당 링크는 404 페이지로 연결되었습니다.^[25]​

해당 문서는 나중에 규제 기관의 웹사이트에 공식적으로 다시 나타났습니다.^[25]​

SEC X.com 계정 해킹

공식 발표 전인 1월 9일, SEC의 공식 X(구 트위터) 계정에 규제 기관이 비트코인 ETF를 처음으로 승인했다는 트윗이 게시된 후 여러 뉴스 매체에서 부정확한 정보를 보도했습니다. 약 15분 후, 게리 겐슬러(Gary Gensler) SEC 의장은 X 게시물을 통해 다음과 같이 밝혔습니다:

SEC 트위터 계정이 해킹당했으며, 승인되지 않은 트윗이 게시되었습니다. SEC는 비트코인 현물 상장지수 상품의 상장 및 거래를 승인하지 않았습니다.^[19]

Cointelegraph, Blockworks, Reuters를 포함한 다양한 뉴스 매체들은 겐슬러의 성명이 나오기 전 SEC의 게시물을 바탕으로 해당 내용을 처음 보도했습니다.^[18]​^[19] SEC는 또한 초기 트윗을 삭제하며 해킹에 대해 다음과 같이 언급했습니다:

SEC X 계정이 해킹당했으며, 승인되지 않은 게시물이 올라왔습니다. SEC는 비트코인 현물 상장지수 상품의 상장 및 거래를 승인하지 않았습니다.^[20]

X(구 트위터)의 안전팀은 나중에 SEC가 메인 X 계정에 2단계 인증(2FA)을 활성화하지 않아 해커가 접근할 수 있었다고 밝혔습니다. X의 보고서는 또한 다음과 같이 명시했습니다:

@SECGov 계정이 해킹되었음을 확인했으며 예비 조사를 완료했습니다. 조사 결과, 이번 해킹은 X 시스템의 침해로 인한 것이 아니라, 신원 미상의 개인이 제3자를 통해 @SECGov 계정과 연결된 전화번호를 제어하게 됨으로써 발생한 것입니다. @SECGov 계정이 해킹되었음을 확인했으며 예비 조사를 완료했습니다. ^[21]

개요

주식을 추종하는 상장지수펀드(ETF)에서는 펀드가 주식을 직접 매수합니다. 이것이 펀드의 보유 자산이 되며, 이를 매수한 회사는 거래소에서 분할된 주식을 제공합니다. ^[2]​

비트코인 ETF는 비트코인을 매수하여 보유한 뒤, 전통적인 ETF처럼 거래소에서 거래할 수 있도록 분할된 주식을 제공합니다. ^[2]​

비트코인 가격이 수천 달러 이상으로 상승함에 따라 개인 및 일반 투자자들은 비트코인에 직접 투자할 기회를 잃게 되었습니다. 비트코인에 대한 투자자들의 접근성 요구에 부응하여 증권사들은 비트코인 상장지수펀드를 설계하기 시작했습니다. ^[2]​

미국 증권거래위원회(SEC)에 대한 승인 신청은 2013년 윙클보스 형제로부터 시작되었습니다. ^[4]​

비트코인 선물 ETF

비트코인 선물 ETF는 지갑에 보관된 실제 BTC에 반드시 의존하지 않는 상장지수펀드입니다. 대신, 비트코인 선물 계약을 기초 자산으로 활용합니다. SEC는 규제 대상 금융 상품인 시카고 상품 거래소(CME)의 비트코인 선물과 연계된 선물 ETF를 선호해 왔습니다. ^[7]​

이 구조에서 비트코인 선물 ETF는 현물 가격 대신 CME의 비트코인 기준 지수(BRR)를 가격 책정에 활용합니다. 비트코인 현물 ETF와 비트코인 선물 ETF의 주요 차이점은 각각의 가격이 결정되는 출처에 있습니다. ^[7]​

비트코인 선물 계약

선물 계약은 두 당사자가 특정 날짜에 특정 가격으로 특정 수량의 자산을 교환하기로 합의하는 표준화된 계약입니다. 비트코인 선물 계약은 두 당사자가 비트코인 계약 단위를 교환하기로 하는 합의입니다. ^[2]​

많은 비트코인 ETF가 선물 계약을 보유하고 있는데, 이는 미래의 특정 날짜에 합의된 가격으로 자산(이 경우 비트코인)을 사거나 팔기로 하는 파생 상품 계약입니다. 한 예로 2021년 10월 출시 당시 최초의 사례였던 ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO)가 있습니다. ^[3]​

비트코인 ETF 역사

미국

2013년, 미국 SEC는 윙클보스 형제인 Cameron 및 Tyler Winklevoss의 초기 비트코인 ETF 제안을 거부했습니다. 이후 SEC는 2018년 윙클보스 형제의 두 번째 ETF를 포함하여 Bitwise, Direxion(5건), GraniteShares(2건) 등 여러 기업으로부터 제안을 받았습니다. SEC가 반복적으로 거부하며 내세운 주요 논거는 비트코인 시장이 너무 변동성이 크고, 감시가 부족하며, 조작되기 너무 쉽다는 것이었습니다.^[5]​

2023년 6월, 자산 운용사인 블랙록(BlackRock)이 SEC에서 검토 중인 비트코인 ETF 신청 목록에 자사의 신청서를 추가하면서 암호화폐 업계 안팎의 투자자들 사이에서 새로운 관심이 불러일으켰습니다. 이후 블랙록은 SEC가 특정 조건 하에서 ETF 신청을 수용할 가능성이 더 높다는 보고에 따라 암호화폐 거래소인 코인베이스(Coinbase)와 "감시 공유 합의(surveillance-sharing agreement)"를 추가했습니다. ^[6]​

SEC 가이드라인에 따라, 연방 규제 기관은 연방 관보(Federal Register)에 처음 등재된 날로부터 공청회 등을 통해 ETF 신청 결정을 최대 240일까지 연기할 수 있는 권한을 가집니다. 이에 따라 비트코인 ETF 승인 마감일은 2024년 초로 설정되었습니다. ^[6]​

2023년 8월 31일, SEC는 블랙록, WisdomTree, Invesco Galaxy, Wise Origin, VanEck, Bitwise, Valkyrie Digital Assets를 포함한 신청자들이 제출한 모든 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF) 신청에 대한 결정을 10월까지 연기한다고 발표했습니다. ^[8]​

2023년 8월 31일, 투자 회사인 아크 인베스트(Ark Invest)는 보고서를 통해 그레이스케일(Grayscale) 비트코인 신탁(GBTC)의 긍정적인 시장 추세를 강조하며, 현물 비트코인 ETF 승인에 대한 신뢰가 높아지고 있음을 나타냈습니다. 아크 인베스트의 보고서는 최근 그레이스케일의 법원 승소 이후 긍정적인 시장 심리가 GBTC의 가격 상승을 이끌었다고 분석했습니다. ^[9]​^[10]​

8월 29일, 미국 연방 항소 법원은 SEC가 그레이스케일 비트코인 신탁(GBTC)을 현물 비트코인 ETF로 전환하려는 신청을 거부한 조건을 재검토하고 고려해야 한다고 판결했습니다. 같은 날, 아크 인베스트는 시장 활동에서 유리한 변화를 포착했습니다.

"그날 GBTC의 순자산가치(NAV) 대비 할인율은 -24%에서 -18%로 좁혀졌으며, 이는 단기 내에 비트코인 현물 ETF가 승인될 확률이 높아졌다는 시장의 낙관론을 시사합니다."^[10]

2023년 9월 5일, 그레이스케일 인베스트먼트(Grayscale Investments)는 규제 당국을 상대로 한 법원 승소 이후, 비트코인을 추종하는 자사의 ETF 제안을 신속히 승인할 것을 미국 SEC에 촉구했습니다. ^[11]​

"우리는 이제 (SEC가) 해당 상품을 승인하는 명령을 내리는 것이 자원의 가장 좋은 활용 방법이라는 점에 귀하가 동의하기를 바랍니다."라고 그레이스케일의 법률 대리인인 DavisPolk은 9월 5일 SEC에 제출한 서한에 작성했습니다.^[11]

2023년 10월 13일, SEC의 초기 거부와 그에 이은 SEC의 그레이스케일 거부가 잘못되었다는 법원 판결 이후, SEC가 그레이스케일의 현물 비트코인 ETF 사건에 대한 법원 결정에 항소하지 않을 것임이 밝혀졌습니다. 이 소식에 따라 비트코인 가격은 1% 상승했으며, 전문가들은 SEC가 현물 비트코인 ETF를 승인하는 쪽으로 더 기울어질 수 있다고 시사했습니다. ^[12]​^[13]​

2024년 1월 10일, SEC는 미국 최초의 비트코인 ETF를 승인했습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 Grayscale, Bitwise, Hashdex, iShares, Valkyrie, ARK 21Shares, Invesco Galaxy, Vaneck, WisdomTree Fidelity, Franklin Bitcoin ETF를 포함한 11개의 비트코인 현물 상장지수펀드를 승인했습니다.^[16]​^[17]​

캐나다

2022년, 캐나다의 금융 규제 기관인 온타리오 증권위원회(OSC)는 세계 최초의 비트코인 ETF 두 개를 잇달아 승인했습니다. Purpose 비트코인 ETF(BTCC)와 Evolve 비트코인 ETF(EBIT)는 모두 실물 결제 방식의 ETF입니다.^[5]​

중국

2023년 12월, 홍콩 증권선물위원회(SFC)는 홍콩 금융관리국(Monetary Authority)과 협력하여 현물 암호화폐 상장지수펀드(ETF) 승인 기준을 설명하는 공동 회람을 발표했습니다. ^[14]​

해당 회람은 현물 암호화폐 투자 상품이 홍콩 규제 당국이 뮤추얼 펀드 및 기타 구조화 투자 상품에 대해 설정한 것과 동일한 요건을 충족해야 함을 강조합니다. 상품 발행사는 규제 준수에 대한 양호한 실적을 보유해야 하며, 가상 자산 관련 경험이 있는 유능한 직원을 최소 한 명 이상 고용해야 하고, 홍콩의 승인된 암호화폐 거래소에서 현물 거래가 가능한 허용 토큰 목록을 따라야 합니다. 또한, 상품은 레버리지 노출을 가질 수 없으며, 발행사는 거래 및 자산 취득을 위해 승인된 거래소와 협력해야 합니다. ^[14]​^[15]​

EU

2021년 8월, 프랑스 자산 운용사 Melanion Capital은 유럽 연합(EU) 전역의 투자자들을 위해 비트코인 가격을 추종하는 ETF를 출시할 수 있는 규제 승인을 받았습니다. 이 펀드는 비트코인 가격과 90%의 상관관계를 가진 최대 30개의 주식 바스켓을 추종합니다. Melanion BTC Equities Universe Ucits ETF는 규제 당국으로부터 "양도성 증권 집합투자 기구"(UCITS)로 알려진 EU 표준을 충족하는 것으로 판명되었으며, 이는 EU 블록 전역의 투자자들이 이용할 수 있음을 의미합니다. 이 펀드는 Argo Blockchain, Riot Blockchain, Hive Blockchain과 같은 채굴 기업뿐만 아니라 암호화폐 투자 회사인 Arcane Crypto와 같은 주식을 추종합니다.^[29]​^[30]​^[31]​

Melanion은 CoinDesk에 보낸 코멘트에서 다음과 같이 언급했습니다.

유럽에는 비트코인 기반의 상장지수 상품이 많이 상장되어 있지만, 대부분의 유럽 규제 기관은 룩스루(look-through) 방식을 적용하여 투자 제한으로 인해 대부분의 기관 투자자들에게 부적격한 상품으로 간주합니다.^[29]

펀드의 가중치는 금융 지수 계산 및 정량적 투자 전략을 위한 소프트웨어를 제공하는 독일 핀테크 기업 Bita에 의해 결정되었습니다. 이 펀드는 2021년 10월 22일 파리 유로넥스트(Euronext)에 상장되었으며, 수수료는 0.75%입니다.^[29]​^[31]​

비트코인 ETF, 5월 이후 최대 유입 기록

2025년 7월 3일, 비트코인 ETF는 수요 급증을 경험하며 3억 800만 달러 이상을 기록했으며, Fidelity의 FBTC가 2억 800만 달러로 그 뒤를 이었습니다. ^[34]​

이러한 유입은 광범위한 암호화폐 시장 반등 속에서 투자자 신뢰가 회복되었음을 반영합니다. 분석가들은 거시 경제 상황, 규제 명확성, 기관 채택과 같은 요인들이 이러한 급증에 기여했을 수 있다고 제안합니다. 이전의 자금 유출 기간과 시장 불확실성에도 불구하고, 이러한 상승세는 규제된 비트코인 투자 상품에 대한 지속적인 관심이 강력함을 시사합니다. ^[34]​