Felix Protocol

Felix Protocol은 Hyperliquid Layer 1 blockchain 위에 구축된 탈중앙화 대출 및 차입 프로토콜입니다. Liquity V2 프로토콜의 fork로서, 사용자는 예치된 가상자산을 담보로 네이티브 stablecoin인 feUSD를 발행할 수 있으며, 독자적인 머니 마켓 상품을 통해 변동 금리 대출에 참여할 수 있습니다. ^{[1] [2]}

개요

Felix Protocol은 Hyperliquid 생태계 내에서 핵심 금융 레이어로 작동하도록 설계되었으며, 사용자에게 유동성을 해제하고 수익을 창출하며 고급 거래 전략을 실행할 수 있는 도구를 제공합니다. 플랫폼의 아키텍처는 Felix CDP(Collateralized Debt Position, 담보 부채 포지션)와 Felix Vanilla라는 두 가지 주요 제품을 중심으로 구성됩니다. CDP 시장은 feUSD 스테이블코인을 발행하여 높은 레버리지 기회를 찾는 활성 트레이더에게 맞춤화되어 있으며, Vanilla 시장은 다양한 자산에 대해 보다 전통적인 가변 금리 차입 및 대출 경험을 제공합니다. ^[3]

이 프로토콜은 보안과 리스크 관리에 중점을 두고 개발되었으며, 이전 모델인 Liquity V2에 비해 몇 가지 개선 사항을 통합했습니다. 이러한 개선 사항에는 발행 한도(mint caps) 구현, 매개변수 조정을 위한 관리 제어, 비상 정지 기능 등이 포함됩니다. 창립 팀은 탈중앙화 금융 리스크 관리 회사인 Anthias.xyz에서의 경험을 보유하고 있으며, 이는 프로토콜의 리스크 우선 설계 철학에 영향을 미쳤습니다. Felix Protocol은 지속적인 리스크 모니터링을 위해 Anthias Labs와 협력하고 있으며, 보안을 보장하기 위해 스마트 컨트랙트 감사를 받았습니다. ^{[1] [4]}

프로토콜의 성장은 기반이 되는 HyperEVM 생태계의 확장, 사용자 활동에 "Felix 포인트"를 보상하는 인센티브 시스템, 그리고 Hyperliquid 체인의 잠재적인 에어드랍에 대한 광범위한 추측 등 여러 요인에 기인합니다. 프로토콜의 기여자인 Charlie.hl은 "사용자들은 Felix에서 공급 측면과 차입 측면 모두에서 선택권을 가질 수 있으며, 이는 HyperEVM과 같이 초기 단계의 생태계에서는 다소 전례 없는 일입니다"라고 언급했습니다. ^[5]

History

Felix Protocol의 개발은 2025년 3월에 처음으로 상세히 공개되었으며, 당시 testnet에서 탈중앙화 대출 프로토콜로 소개되어 보안 업체 Dedaub와 Coinspect로부터 감사를 받았습니다. ^[1] 제한된 접근 권한으로 단계별 mainnet 출시를 거친 후, 프로토콜은 2025년 4월 8일에서 9일 사이에 공식적으로 퍼블릭 메인넷을 런칭했습니다. 이 출시는 오리지널 Liquity 프로토콜 팀에 의해 확인되었으며, 그들은 Felix를 Hyperliquid에 배포된 "Liquity V2의 한 형태"라고 설명했습니다. ^{[6] [2]}

프로토콜은 출시 이후 급격한 성장을 경험했습니다. 공개 일주일 만인 2025년 4월 15일까지, Bitcoin (BTC)을 허용된 collateral(담보) 유형으로 추가했고, Hyperliquid의 네이티브 토큰(HYPE)으로 담보된 포지션에 대한 minting cap(발행 한도)을 인상했으며, Total Value Locked (TVL) 1억 달러를 달성했습니다. 2025년 4월 18일, 프로토콜은 사용자 인센티브 프로그램의 일환으로 "Felix 포인트" 배포를 시작했습니다. ^[6]

플랫폼의 제품군은 2025년 5월 14일 Felix Vanilla 마켓의 출시와 함께 확장되어 기존의 Felix CDP 제품을 보완하게 되었습니다. 이 날짜까지 CDP 프로토콜은 이미 1억 8천만 달러 이상의 collateral 예치금을 확보한 상태였습니다. ^[7] 지속적인 성장을 통해 프로토콜은 2025년 6월 5일까지 총 미상환 대출액 1억 달러를 돌파하고 TVL 2억 6,500만 달러에 도달했습니다. 2025년 9월 9일, Felix Protocol은 자사 제품 전체에 걸친 총 예치금이 10억 달러를 초과했다고 발표했습니다. ^{[5] [6]}

기술

Felix Protocol은 Hyperliquid 레이어 1 블록체인 위에서 운영되며, HyperEVM 환경을 활용합니다. 핵심 기술은 Liquity V2 프로토콜의 포크에서 파생되었으며, 추가적인 리스크 관리 기능을 포함하도록 수정되었습니다. 향후 개발은 CoreWriter(이전의 "write precompiles")라는 기능을 통해 Hyperliquid의 핵심 인프라와 더 깊게 통합하는 것을 목표로 하며, 이를 통해 트레이더 최적화 역량이 강화될 것으로 기대됩니다. ^[5]

핵심 제품

이 프로토콜은 서로 다른 사용자 프로필과 목적에 맞게 설계된 두 가지 별개의 머니 마켓 제품을 중심으로 구성되어 있습니다. ^[7]

Felix CDP (담보 부채 포지션)

Felix CDP 시장은 프로토콜의 네이티브 스테이블코인인 feUSD가 발행되는 메커니즘입니다. 주로 레버리지를 추구하는 활발한 트레이더를 위해 설계되었습니다.

• 기능: 사용자는 HYPE, Wrapped Bitcoin (WBTC), 이더리움 (ETH), 그리고 stETH나 rETH와 같은 유동성 스테이킹 파생상품 등 승인된 담보 자산을 금고(또는 "Trove")에 예치합니다. 그런 다음 이 담보를 바탕으로 feUSD를 발행할 수 있습니다. ^{[4] [3]}
• 이자율: 주목할 만한 특징은 차입자가 자신의 이자율을 직접 설정할 수 있다는 점이며, 이를 통해 더 유리한 차입 비용을 확보하기 위한 능동적인 관리가 가능합니다.
• 레버리지: 사용자가 빌릴 수 있는 금액은 대출자의 가용 유동성보다는 각 담보 자산별 전체 발행 한도에 의해 주로 제한되므로, 높은 레버리지 활용이 가능합니다.
• 리스크: 이 제품은 다른 사용자가 담보가 부족한 포지션을 대신 갚을 수 있는 상환(Redemption) 리스크를 수반합니다. 따라서 차입자는 건전한 담보 비율을 유지하기 위해 포지션을 적극적으로 관리해야 합니다. 또한 프로토콜은 CDP 개설 시 수수료를 부과합니다. ^[7]

Felix Vanilla

CDP 시장 이후 출시된 Felix Vanilla는 전통적인 가변 금리 차입 및 대출 경험을 제공합니다. 수익을 추구하는 수동적 사용자와 보다 관습적인 레버리지 모델을 선호하는 트레이더 모두를 대상으로 합니다.

• 기능: 사용자는 USDe 및 USDT0와 같은 자산을 공급하여 차입 수요에 따른 수익을 얻을 수 있습니다. 다른 사용자들은 담보(HYPE 또는 UBTC 등)를 예치하여 이러한 스테이블코인을 직접 빌릴 수 있습니다.
• 이자율: 차입 비용은 시장 역학에 의해 결정되며, 풀에 있는 각 자산의 공급과 수요에 따라 변동합니다.
• 리스크 모델: 차입자의 주요 리스크는 담보 가치가 특정 임계값 아래로 떨어질 경우 발생하는 청산입니다. CDP 시장과 달리 상환 리스크가 없어 포지션 관리가 간편합니다. 대출자는 차입 풀에 있는 기초 담보 자산의 리스크에 노출됩니다.
• 수수료: Vanilla 시장은 포지션 개설 수수료를 부과하지 않으므로, CDP 제품에 비해 단기 차입 시 비용 효율적일 수 있습니다. ^[7]

보안 및 리스크 관리

Felix Protocol은 여러 보안 계층과 파트너십을 구현하여 "리스크 우선" 접근 방식으로 설계되었습니다.

• 아키텍처 개선: Liquity V2의 포크(fork)로서, 프로토콜 개발자들은 안전성을 강화하기 위해 특정 개선 사항을 구현했습니다. 여기에는 과도한 레버리지를 방지하기 위한 시스템 전반의 민팅 한도(mint caps), 안전한 매개변수 조정을 위한 관리자 제어, 비상 정지 메커니즘, 그리고 기존 Liquity V2 프로토콜에 존재하는 취약점을 해결하는 안정성 풀(Stability Pool) 보호 장치가 포함됩니다. ^[1]
• 감사: 프로토콜의 스마트 컨트랙트(smart contracts)는 보안 전문 기업인 Dedaub와 Coinspect로부터 독립적인 감사를 받았습니다. ^[1]
• 모니터링 파트너: Felix는 지속적인 모니터링을 위해 타사 서비스를 통합합니다.
  • Hypernative: 멤풀(mempool) 트랜잭션과 스마트 컨트랙트를 분석하여 잠재적인 익스플로잇을 선제적으로 식별함으로써 실시간 보안 모니터링을 제공합니다.
  • Anthias Labs: feUSD 가격 페깅의 건전성과 탈중앙화 거래소(decentralized exchanges)에서의 유동성과 같은 주요 온체인 및 시장 지표를 모니터링하여 프로토콜의 안정성을 보장합니다. ^[4]

feUSD 스테이블코인

feUSD는 Felix Protocol의 네이티브 암호화폐 담보 스테이블코인으로, 미국 달러 가치에 고정되도록 설계되었습니다. 이는 Hyperliquid DeFi 생태계의 핵심 구성 요소로서 교환 매개체, 레버리지 도구 및 수익 창출 자산의 역할을 합니다. ^[3]

개요 및 유틸리티

feUSD는 사용자가 담보를 예치하고 이를 바탕으로 대출을 받을 때 Felix CDP 시장을 통해 독점적으로 발행됩니다. 이 스테이블코인은 과담보 방식으로 운영되며, 이는 잠긴 자산의 가치가 유통되는 feUSD의 가치보다 크다는 것을 의미합니다. 2025년 10월 기준, 유통 공급량은 약 7,500만 개였으며, 시가총액은 약 7,500만 달러였습니다. 이 토큰은 레버리지를 원하는 사용자들의 시장 전반적인 매도 압력에 영향을 받아 역대 최고가 1.07달러, 역대 최저가 0.7059달러를 기록하는 등 가격 변동성을 경험한 바 있습니다. ^{[8] [7]}

feUSD의 주요 사용 사례는 다음과 같습니다:

• 레버리지 확보: 트레이더는 feUSD를 발행하고 이를 다른 자산으로 교환하여 롱 또는 숏 포지션의 자금을 조달합니다.
• 수익 창출: 보유자는 feUSD를 프로토콜의 안정성 풀(Stability Pool)에 예치하여 차입자의 이자 지급 및 청산으로부터 발생하는 보상을 얻을 수 있습니다.
• 유동성 공급: feUSD는 HYPE/feUSD 및 USDe/feUSD와 같은 Hyperliquid 생태계 내 다양한 탈중앙화 거래소의 유동성 풀에서 기초 자산 또는 견적 자산으로 사용됩니다. ^[3]

안정성 메커니즘

프로토콜은 feUSD의 페깅을 유지하고 지급 능력을 보장하기 위해 여러 메커니즘을 채택하고 있습니다.

• 과담보화: 모든 feUSD는 잉여 암호화 자산에 의해 뒷받침되어 담보 가격 변동성에 대한 완충 장치를 만듭니다. 프로토콜의 테스트넷은 안정성을 우선시하기 위해 보수적인 40%의 담보인정비율(LTV)로 운영되었습니다. ^[1]
• 상환(Redemption): 프로토콜은 feUSD 보유자가 자신의 토큰을 액면가(1 feUSD당 1달러 상당의 담보)로 기초 담보와 교환할 수 있도록 허용합니다. 이 메커니즘은 feUSD가 1달러 미만으로 거래될 경우 차익 거래자들이 공개 시장에서 토큰을 구매하여 상환을 통해 이익을 얻도록 유도함으로써 feUSD의 가격 하한선을 형성합니다. 이는 페깅을 지원하지만, 담보 비율이 가장 낮은 CDP 소유자의 포지션이 가장 먼저 상환 대상이 되므로 이들에게는 위험 요소가 되기도 합니다. ^[7]
• 안정성 풀(Stability Pool): 이 풀은 청산을 위한 주요 안전장치입니다. 사용자는 자신의 feUSD를 풀에 예치하여 청산된 포지션의 부채 상환을 돕습니다. 이러한 유동성 공급에 대한 대가로 예치자는 폐쇄된 포지션에서 나온 청산된 담보(예: HYPE)를 종종 시장 가치보다 할인된 가격으로 받게 됩니다. 또한 프로토콜 수수료의 일부를 수익으로 얻습니다. 이는 프로토콜은 안정성을 얻고 사용자는 수익을 얻는 공생 관계를 형성하지만, 수령한 담보의 가치가 하락할 수 있는 위험을 수반합니다. ^[7]

Use Cases

Felix Protocol의 이중 시장 구조는 Hyperliquid 네트워크에서 다양한 DeFi 전략을 가능하게 합니다.

• 레버리지 거래 (Leveraged Trading): 사용자는 CDP 시장에서 feUSD를 발행하거나 Vanilla 시장에서 자산을 빌려 레버리지 롱 또는 숏 포지션을 구축할 수 있습니다. 또한, 사용자가 반복적으로 담보를 제공하고 이를 바탕으로 대출을 받아 노출을 증폭시키는 "레버리지 루핑"도 지원합니다.
• 캐리 트레이드 (Carry Trades): 이 프로토콜은 사용자가 이자율 차이로부터 수익을 얻을 수 있는 캐리 트레이드를 용이하게 합니다. 예를 들어, 사용자는 낮은 이자율로 feUSD를 발행한 다음 이를 Stability Pool에 예치하여 더 높은 수익률을 얻음으로써 스프레드 수익을 확보할 수 있습니다.
• 수익 창출 (Yield Generation): 수동적 사용자는 USDC 또는 HUSD와 같은 스테이블코인을 Vanilla 시장에 공급하거나 feUSD를 Stability Pool에 예치하여 수익을 올릴 수 있습니다.
• DEX 유동성 공급 (DEX Liquidity Provision): feUSD는 HYPE/feUSD와 같은 변동성 페어와 스테이블 스왑 풀 모두에서 Hyperliquid 탈중앙화 거래소의 유동성을 공급하기 위한 핵심 자산입니다. ^[3]

시장 채택 및 성장

2025년 4월 출시 이후, Felix Protocol은 Hyperliquid의 EVM에서 가장 큰 프로토콜 중 하나가 되었습니다.

• 총 예치 자산(TVL): 프로토콜의 TVL은 2025년 4월 15일 0달러에서 1억 달러로 성장했으며, 2025년 6월 5일에는 2억 6,500만 달러에 도달하여 두 달 만에 813%의 증가율을 기록했습니다. 당시 이 수치는 HyperEVM 전체 DeFi 유동성의 약 17%를 차지했습니다. ^[5]
• 예치 및 대출: 2025년 6월 5일 기준으로 프로토콜의 총 미상환 대출액은 1억 달러를 넘어섰으며, 이 중 6,100만 달러는 CDP 시장에서, 4,300만 달러는 바닐라(Vanilla) 대출 시장에서 발생했습니다. 2025년 9월 9일에는 두 제품 전체의 총 예치금이 10억 달러를 초과했습니다. ^{[5] [6]}
• feUSD 시장: 공개 출시 후 일주일 이내에 feUSD는 24시간 거래량 700만 달러를 기록했습니다. 2025년 10월 현재, 이 스테이블코인의 시가총액은 약 7,500만 달러이며, CoinGecko 기준 상위 600위권 암호화폐 자산에 이름을 올렸습니다. ^{[6] [8]}