**프랑켄코인(Frankencoin)**은 과담보 포지션, 거버넌스 메커니즘 및 시장 기반 인센티브를 통해 스위스 프랑(CHF)에 대한 소프트 페그를 유지하도록 설계된 탈중앙화 담보형 스테이블코인 프로토콜입니다. 이 시스템은 ZCHF와 프랑켄코인 풀 쉐어(FPS)라는 두 가지 주요 토큰을 사용하며, ZCHF는 스테이블코인 역할을 하고 FPS는 거버넌스 권한과 프로토콜 예비 풀에 대한 노출을 제공합니다. ^[1]

Overview

Frankencoin은 Ethereum 기반으로 구축된 탈중앙화 과담보 stablecoin 프로토콜로, 스위스 프랑의 가치를 추종하도록 설계된 stablecoin인 Frankencoin (ZCHF)과 governance 및 리스크 부담 토큰인 Frankencoin Pool Shares (FPS)를 발행합니다. 많은 담보형 stablecoins와 달리, Frankencoin은 liquidations을 실행하기 위해 외부 가격 오라클에 의존하지 않습니다. 대신 과담보, 거버넌스 및 시장 인센티브에 기반한 경제 모델을 사용하여 가격 안정성을 유지하며, liquidations은 더 긴 기간에 걸쳐 발생합니다. 이 프로토콜은 FPS 보유자가 새로운 collateral 유형과 minting 메커니즘을 승인하거나 거부할 수 있는 거부권 기반 시스템을 통해 관리되며, 동시에 시스템과 관련된 재무적 리스크와 보상을 부담합니다.

이 프로토콜은 결제, 대출 및 스위스 프랑 표시 digital assets를 포함한 여러 주요 기능을 지원합니다. 사용자는 다른 탈중앙화 대출 프로토콜에서 사용되는 금고(vault)와 유사하게, 승인된 collateral을 온체인 대출 포지션에 예치하여 ZCHF를 mint할 수 있습니다. 이때 대출 비용은 선불로 청구되며 liquidation 이벤트를 지원하기 위해 예비금이 유지됩니다. 프로토콜은 토큰 발행, 담보 대출 포지션, 거버넌스 및 collateral 승인을 관리하는 일련의 Ethereum smart contracts로 구성됩니다. 그 아키텍처는 거버넌스를 통해 추가적인 minting 컨트랙트를 도입할 수 있게 하여, 시스템이 시간이 지남에 따라 새로운 collateral 유형과 발행 메커니즘을 지원할 수 있도록 합니다. ^[2]

History

Frankencoin은 취리히 대학교의 Luzius Meisser의 연구에서 발전되었으며, smart contracts, 거버넌스 메커니즘 및 시장 인센티브를 통해 자본을 관리하도록 설계된 자율 금융 시스템인 '지속 가능 자본 기업(Continuous Capital Corporation)' 개념을 기반으로 합니다. 프로토콜의 설계는 담보 리스크, 경매 기반 liquidations, 거버넌스 구조 및 가격 안정성 유지에 필요한 인센티브를 포함하여 담보형 stablecoins 뒤에 숨겨진 경제적 원칙을 탐구합니다. 중앙화된 발행 기관이나 전통적인 은행 시스템에 의존하는 fiat 담보형 stablecoins나, 주로 시장 기반 메커니즘에 의존하는 알고리즘형 stablecoins와 달리, Frankencoin은 과담보, 지분 기반 거버넌스, 거부권 제어 및 oracle이 없는 collateral 가치 평가의 조합을 사용합니다. 이 시스템의 모델은 프로토콜에 재무적으로 노출된 참여자에게 의사 결정 책임을 부여하여 거버넌스 참여자, collateral 제공자 및 stablecoin 사용자 간의 인센티브를 일치시킵니다. ^[1]

Features

Savings Module

Frankencoin 저축 모듈은 사용자가 Frankencoin(ZCHF)을 예치하고 거버넌스에서 정의한 저축 수익을 얻는 동시에 자산에 대한 완전한 소유권을 유지할 수 있도록 하는 Ethereum 기반 smart contract입니다. 전통적인 대출 프로토콜과 달리, 예치된 ZCHF는 다른 사용자에게 대출되거나 프로토콜을 지원하기 위한 collateral로 사용되지 않으며, 완전히 분리된 상태로 유지되어 언제든지 인출할 수 있습니다. 이자는 프로토콜의 자본 풀(equity pool)에서 자금이 조달되며, 단기적인 거래 목적의 예치를 방지하기 위해 설정된 3일간의 대기 기간 이후부터 발생하기 시작합니다. 이자는 복리가 아닌 원금 잔액에 대한 단리로 계산됩니다. 저축 및 대출 금리는 Frankencoin의 거버넌스 프로세스를 통해 독립적으로 결정됩니다. 또한 이 모듈에는 지갑, decentralized applications 및 기타 통합자가 추천 사용자가 획득한 이자의 설정 가능한 공유분을 받을 수 있도록 하는 선택적 추천 메커니즘이 포함되어 있어, 프로토콜의 탈중앙화된 저축 인프라를 보존하면서 제3자 통합에 대한 인센티브를 제공합니다. ^[5]

Collateralized Minting

Frankencoin은 사용자가 승인된 collateral을 온체인 대출 포지션에 잠금으로써 새로운 ZCHF를 생성할 수 있는 담보 기반 minting 시스템을 사용합니다. 각 포지션은 단일 사용자가 소유하며, 사용자는 외부에서 공급되는 시장 가격이 아닌 liquidation 가격을 기준으로 정의된 한도까지 collateral을 예치하고 ZCHF를 mint할 수 있습니다. 많은 탈중앙화 스테이블코인 프로토콜과 달리 Frankencoin은 가격 오라클에 의존하지 않습니다. 대신, 모든 참여자가 담보가 부족하다고 판단되는 포지션에 대해 이의를 제기할 수 있는 챌린지 및 경매(challenge-and-auction) 메커니즘을 사용합니다. 이의 제기가 발생하면 담보는 경매에 부쳐져 시장 가격을 형성하고 포지션의 담보가 충분한지 여부를 결정합니다. 사용자는 거버넌스 검토, 제안 수수료 및 정의된 재무 매개변수에 따라 완전히 새로운 담보 유형을 제안하거나, 기존에 승인된 collateral 포지션을 복제하여 표준화된 조건에 따라 대출에 더 빠르게 접근함으로써 즉시 ZCHF를 mint할 수 있습니다.

포지션이 생성되면 소유자는 collateral 금액, 미상환 부채 및 liquidation 가격을 조정할 수 있으며, 프로토콜을 손실로부터 보호하기 위해 minting 수수료와 예비비 요건이 선제적으로 적용됩니다. 빌린 ZCHF를 상환하면 관련 collateral이 해제되며, 예비비 잔액은 상환액의 일부를 상쇄하거나 liquidations 과정에서 손실을 흡수하는 데 사용될 수 있습니다. 프로토콜의 경매 설계는 포지션 소유자와 챌린저의 인센티브를 분리하여 가격 조작 기회를 줄이고, 외부 가격 피드의 필요성을 제거하는 동시에 공개 시장 입찰을 통해 collateral 가치가 결정되도록 하는 것을 목표로 합니다. 경매가 포지션의 liquidation 임계값 미만으로 종료되면 collateral은 청산되고, 예비비는 상환에 적용되며, 챌린저는 정의된 보상을 받고, 남은 이익이나 손실은 프로토콜의 자본 풀에 흡수되어 거버넌스 참여자가 시스템의 잔여 위험을 책임지게 됩니다. ^[6]

토큰

ZCHF

Frankencoin (ZCHF)은 직접적인 법정화폐 담보 예치금이나 외부 가격 오라클 대신 경제적 인센티브를 통해 스위스 프랑의 가치를 추종하도록 설계된 담보 기반 스테이블코인입니다. 이 시스템은 과담보화를 요구하며, 이는 유통되는 각 Frankencoin이 최소한 동등한 가치를 지닌 담보 자산에 의해 뒷받침되어야 함을 의미합니다. Frankencoin은 오라클 주도의 청산에 의존하는 대신 시장 기반 메커니즘을 사용하여 외부 데이터 소스에 대한 의존도를 줄이면서 허용되는 담보 유형에 더 큰 유연성을 제공합니다. 다만, 이는 청산 프로세스를 늦추는 결과를 초래합니다. Frankencoin Pool Share (FPS) 보유자는 민팅 비용과 같은 경제적 매개변수를 조정하여 시스템의 장기적 안정성에 영향을 미치며, 프로토콜 전체의 가치를 보호하는 동시에 ZCHF와 스위스 프랑 간의 가치 일치를 유지하기 위한 인센티브를 생성합니다. ^{[2] [3]}

FPS

Frankencoin Pool Shares (FPS)는 Frankencoin 프로토콜의 거버넌스 및 지분 토큰으로, 시스템 예비 풀의 소유권을 나타내며 금융 기관의 지분과 유사한 역할을 수행합니다. 사용자는 프로토콜에 예비 자본을 예치하여 FPS를 민팅할 수 있으며, 의무적인 90일 보유 기간이 지난 후 주식을 상환할 수 있습니다. FPS의 가치는 프로토콜의 재무 상태를 반영하며, 시스템이 대출 수수료 및 성공적인 청산을 통해 수익을 축적함에 따라 증가하고, 예비금이 손실을 흡수할 때 감소합니다. 프로토콜 지분에 대한 노출을 제공하는 것 외에도 FPS는 거버넌스 권한을 부여합니다. 장기 보유자는 투표권을 축적하며, 전체 투표권의 2% 이상을 보유한 자는 새로운 담보 유형이나 민팅 메커니즘과 같은 거버넌스 제안에 대해 거부권을 행사할 수 있습니다.

프로토콜은 FPS의 시장 가치가 단순히 시장 거래에 의해 결정되는 것이 아니라 예비 풀에 보유된 지분 금액에 연동되는 사전 정의된 자본 평가 모델을 사용합니다. 이 메커니즘을 통해 사용자는 시스템에 유입되거나 유출되는 자본의 양에 따라 주식 공급량과 주가를 조정하면서 FPS를 지속적으로 민팅하거나 상환할 수 있습니다. 프로토콜은 발행된 ZCHF의 약 3분의 1 수준의 자기자본 예비금을 목표로 하며, 고정된 규제 요건 대신 경제적 인센티브를 사용하여 이 균형을 장려합니다. 예비 풀은 프로토콜에서 발생하는 이익과 손실을 흡수하며, 자본화 수준은 대출 인센티브와 스테이블코인의 장기적 안정성에 영향을 미칩니다. 이러한 구조는 거버넌스 참여자가 잔여 재무 위험을 부담하도록 허용하는 동시에 담보 기반 스테이블코인 시스템을 지원하기 위한 충분한 예비금을 유지함으로써 자본 효율성과 위험 관리 사이의 균형을 맞춥니다. ^[7]

거버넌스 (Governance)

프랑켄코인(Frankencoin)은 탈중앙화와 운영 효율성의 균형을 맞추기 위해 설계된 거부권 기반 거버넌스 모델을 사용합니다. 길고 복잡한 토큰 가중치 투표 프로세스에 의존하는 대신, 거버넌스 참여자가 제안서를 제출하고 정해진 검토 기간 동안 자격을 갖춘 프랑켄코인 풀 쉐어(Frankencoin Pool Share, FPS) 홀더들이 거부권을 행사하지 않으면 해당 제안이 실행될 수 있도록 합니다. 제안에는 일반적으로 수수료가 필요하며, 새로운 담보 유형 도입이나 민팅 모듈 추가와 같은 변경 사항이 포함될 수 있습니다. 시스템의 스마트 컨트랙트는 배포 후 수정이 불가능하지만, 거버넌스를 통해 모듈식 확장을 추가할 수 있어 핵심 컨트랙트를 변경하지 않고도 담보 기반 민팅, 저축 메커니즘, 크로스 체인 통합과 같은 새로운 기능을 추가할 수 있습니다.

거버넌스 권한은 누적된 FPS 투표권에 의해 결정되며, 이는 토큰 소유량과 보유 기간 모두에 따라 증가하여 단기적인 조작을 제한하는 동시에 장기 참여자에게 보상을 제공합니다. 투표권의 최소 2%를 보유한 홀더는 제안을 차단할 수 있으며, 위임 메커니즘을 통해 참여자들이 여러 주소의 투표권을 결합할 수 있습니다. 이 거버넌스 모델은 메인넷 투표권을 다른 네트워크에서 검증할 수 있도록 함으로써 지원되는 여러 블록체인으로 확장됩니다. 프랑켄코인은 빈번한 투표보다는 경제적 인센티브, 장기 자본 투입, 그리고 표적화된 거부권에 의존함으로써 거버넌스의 복잡성을 줄이면서도 탈중앙화된 감독을 유지하는 것을 목표로 합니다. ^[8]

파트너십

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