Frankencoin 是一种去中心化的抵押型 稳定币 协议，旨在通过超额抵押仓位、治理机制和基于市场的激励措施，维持与瑞士法郎 (CHF) 的软挂钩。该系统使用两种主要代币：ZCHF 和 Frankencoin Pool Shares (FPS)，其中 ZCHF 作为 稳定币，而 FPS 提供治理权并赋予持有者对协议储备池的风险敞口。 ^[1]

概述

Frankencoin 是一个建立在 以太坊 上的去中心化、超额抵押 稳定币 协议，它发行旨在追踪瑞士法郎价值的 稳定币 Frankencoin (ZCHF)，以及 治理 和风险承担代币 Frankencoin Pool Shares (FPS)。与许多抵押型 稳定币 不同，Frankencoin 不依赖外部价格预言机来触发 清算。相反，它使用一种基于超额抵押、治理和市场激励的经济模型来维持价格稳定，清算 发生在较长的时间范围内。该协议通过基于否决权的系统进行治理，FPS 持有者可以批准或拒绝新的 抵押品 类型和 铸造 机制，同时承担与系统相关的财务风险和奖励。

该协议支持多种主要功能，包括支付、借贷和以瑞士法郎计价的 数字资产。用户可以通过将获批的 抵押品 存入链上借贷仓位来 铸造 ZCHF，这类似于其他去中心化借贷协议中使用的金库，借贷成本预先收取，并维持储备以支持 清算 事件。该协议由一系列 以太坊 智能合约 组成，负责管理代币发行、抵押债务仓位、治理和 抵押品 审批。其架构允许通过治理引入额外的 铸造 合约，使系统能够随着时间的推移支持新的 抵押品 类型和发行机制。^[2]

历史

Frankencoin 是根据苏黎世大学 Luzius Meisser 的研究开发的，基于“持续资本公司”（Continuous Capital Corporation）的概念，这是一种旨在通过 智能合约、治理机制和市场激励来管理资本的自主金融系统。该协议的设计探索了抵押型 稳定币 背后的经济原理，包括抵押风险、基于拍卖的 清算、治理结构以及维持价格稳定所需的激励措施。与依赖中心化发行人或传统银行系统的 法币 支持型 稳定币，以及主要依赖市场机制的算法 稳定币 不同，Frankencoin 结合了超额抵押、股权支持治理、否决控制和无 预言机 的 抵押品 估值。该系统的模型将决策责任赋予对协议有财务风险敞口的参与者，从而使治理参与者、抵押品 提供者和 稳定币 用户之间的激励机制保持一致。^[1]

功能

储蓄模块

Frankencoin 储蓄模块是一个基于 以太坊 的 智能合约，允许用户存入 Frankencoin (ZCHF) 并赚取由治理定义的储蓄收益，同时保留对其资产的完全所有权。与传统的借贷协议不同，存入的 ZCHF 不会借给其他用户，也不会作为支持协议的 抵押品，而是保持完全隔离并可随时提取。利息由协议的权益池出资，在为期三天的等待期后开始累积（旨在减少短期交易性存款），并按本金余额的单利而非复利计算。储蓄利率和借贷利率通过 Frankencoin 的治理流程独立确定。该模块还包含一个可选的推荐机制，允许钱包、去中心化应用程序 和其他集成商获得被推荐用户所赚取利息的可配置份额，在保留协议去中心化储蓄基础设施的同时，为第三方集成提供激励。^[5]

抵押铸币

Frankencoin 使用抵押 铸币 系统，允许用户通过将获批的 抵押品 锁定在链上借贷仓位中来创建新的 ZCHF。每个仓位由单个用户拥有，用户可以存入 抵押品 并根据预定义的 清算 价格（而非外部提供的市场价格）铸造 高达限额的 ZCHF。与许多去中心化稳定币协议不同，Frankencoin 不依赖价格预言机。相反，它使用一种“挑战与拍卖”机制，任何参与者都可以对他们认为抵押不足的仓位提出异议。如果受到挑战，抵押品将被拍卖以建立市场价格，并确定该仓位是否保持充足的抵押率。用户既可以提议全新的抵押品类型（需经治理审查、支付提议费用并符合定义的财务参数），也可以通过克隆现有的已获批 抵押品 仓位立即 铸造 ZCHF，从而在标准化条款下更快地获得借款。

仓位创建后，其所有者可以调整 抵押品 数量、未偿债务和 清算 价格，同时预先收取 铸币 费和准备金要求，以保护协议免受损失。偿还借入的 ZCHF 会释放相关的 抵押品，准备金余额可用于抵消部分还款或吸收 清算 期间的损失。该协议的拍卖设计旨在通过分离仓位所有者和挑战者的动机来减少价格操纵的机会，在消除对外部价格馈送需求的同时，确保 抵押品 价值通过公开市场竞价确定。如果拍卖成交价低于仓位的 清算 阈值，则 抵押品 将被清算，准备金用于偿还，挑战者获得预定义的奖励，任何剩余的收益或损失由协议的权益池吸收，使治理参与者对系统的剩余风险负责。^[6]

代币

ZCHF

Frankencoin (ZCHF) 是一种抵押型稳定币，旨在通过经济激励而非直接的法币储备或外部价格预言机来追踪瑞士法郎的价值。该系统要求超额抵押，这意味着流通中的每枚 Frankencoin 必须由至少等值的抵押品资产支持。Frankencoin 不依赖预言机驱动的清算，而是使用基于市场的机制，这使得接受的抵押品类型更具灵活性，同时减少了对外部数据源的依赖，尽管这会导致清算过程较慢。Frankencoin 池份额 (FPS) 持有者通过调整经济参数（如铸造成本）来影响系统的长期稳定性，从而创造激励措施以维持 ZCHF 与瑞士法郎的一致性，同时保护更广泛协议的价值。 ^{[2] [3]}

FPS

Frankencoin 池份额 (FPS) 是 Frankencoin 协议的治理和权益代币，代表系统储备池的所有权，其作用类似于金融机构的股权。用户可以通过向协议存入储备资本来铸造 FPS，并在强制性的 90 天持有期后赎回其份额。FPS 的价值反映了协议的财务状况，当系统从借贷费用和成功的清算中积累收入时，其价值会增加；当储备吸收损失时，其价值会减少。除了提供协议股权的风险敞口外，FPS 还赋予治理权：长期持有者积累投票权，控制总票数至少 2% 的持有者可以否决治理提案，例如新的抵押品类型或铸造机制。

该协议使用预定义的资本估值模型，其中 FPS 的市场价值与储备池中持有的权益金额挂钩，而不是仅由市场交易决定。这种机制允许用户持续铸造或赎回 FPS，同时根据进入或离开系统的资本量调整份额供应量和份额价格。该协议的目标是维持约占流通 ZCHF 三分之一的权益储备，利用经济激励而非固定监管要求来鼓励这种平衡。储备池吸收协议产生的收益和损失，而其资本化程度则影响借贷激励和稳定币的长期稳定性。这种结构通过维持足够的储备来支持抵押型稳定币系统，同时允许治理参与者承担剩余财务风险，从而平衡了资本效率与风险管理。 ^[7]

治理

Frankencoin 采用一种基于否决权的治理模型，旨在平衡去中心化与运营效率。治理不依赖于冗长的代币权重投票过程，而是允许参与者提交提案，如果在定义的审查期内没有合格的 Frankencoin 池股份 (FPS) 持有者对其行使否决权，提案即可生效。提案通常需要支付费用，并可包括引入新的抵押品类型或铸造模块等变更。系统的 智能合约 在部署后是不可变的，但可以通过治理添加模块化扩展，从而在不改变核心合约的情况下实现抵押 铸造、储蓄机制和跨链集成等新功能。

治理权力通过累积的 FPS 投票权决定，投票权根据代币所有权和持有时间增加，在奖励长期参与的同时限制短期操纵。持有至少 2% 投票权的持有者可以阻止提案，委托机制允许参与者跨地址合并投票权。该治理模型通过允许在其他网络上验证 主网 投票权，扩展到支持的 区块链。通过依赖经济激励、长期资本承诺和有针对性的否决权而非频繁投票，Frankencoin 旨在保持去中心化监督，同时降低治理复杂性。^[8]

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