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Uniswap (DEX)
Uniswap 是一个构建在 以太坊 区块链 上的 去中心化交易所 (DEX) 协议，通过 自动做市商 实现数字资产的 点对点交易。其原生 治理代币 UNI 赋予用户参与决策的权力，并奖励为平台提供流动性的用户。 [2]
概览
Uniswap 由 Hayden Adams 于 2018 年 11 月 2 日创立，采用无许可设计，允许任何人公开访问而无选择性限制。Uniswap 利用 智能合约 作为 自动做市商 (AMM)，通过在每次交易后自动重新平衡的 流动性池 促进各种数字资产的交易，确保高效且安全的资产兑换。用户可以通过多种方式参与 Uniswap，包括创建新市场、在现有市场中兑换资产、提供流动性以赚取平台原生代币 UNI 奖励，以及通过投票参与平台治理。Uniswap 的开源特性允许任何人复制其代码并创建自己的去中心化交易所，它支持 ERC-20 代币和兼容的基础设施。[2][16][17]Uniswap v2 运行在 Arbitrum、Polygon、Optimism、Base、币安智能链 (BSC) 和 Avalanche 上。用户可以通过 Uniswap 界面在这些受支持的链上进行代币兑换并提供流动性。[18]
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UNI
UNI 是一种 ERC-20 代币，作为 Uniswap 的 治理代币。UNI 于 2020 年 9 月推出，通过 空投 分发给通过参与代币交换或提供流动性与协议互动的用户。
UNI 分配
在创世阶段共铸造了 10 亿枚 UNI，并将在四年内逐步释放。代币分配如下：
- 60% (600,000,000 UNI) - Uniswap 社区成员。
- 21.266% (212,660,000 UNI) - 团队成员和未来员工，分 4 年解锁。
- 18.044% (180,440,000 UNI) - 投资者，分 4 年解锁。
- 0.69% (6,900,000 UNI) - 顾问，分 4 年解锁。[5]
流动性挖矿
该代币的流动性挖矿计划于 2020 年 9 月 18 日上线，并持续至 2020 年 11 月 17 日。在此期间，“ETH/USDT”、“ETH/USDC”、“ETH/DAI”和“ETH/WBTC”资金池获得了流动性挖矿奖励。每个资金池按流动性比例分配了 5,000,000 UNI。这使得流动性提供者（LP）每个资金池每天大约获得 83,333 UNI，在 14 秒的区块时间内，每个资金池每个区块获得 13.5 UNI。[6]
时间锁 (Timelock)
时间锁（Timelock）合约可以按照“延迟生效、可选择退出”的升级模式修改系统参数、逻辑和合约。时间锁具有硬编码的 2 天最小延迟，这是治理行动可能的最短通知时间。每个提议的操作将至少在发布公告后的 2 天后执行。重大升级（如更改风险系统）可能有多达 30 天的延迟。时间锁由治理模块控制；待处理和已完成的治理行动可以在时间锁仪表板（Timelock Dashboard）上进行监控。
Uniswap 资助计划 (Uniswap Grant Program)
2020 年 12 月 3 日，Jesse Walden 和 Ken Ng 提议创建 Uniswap 资助计划。Uniswap 资助计划的目的是提供有助于扩展 Uniswap 生态系统的资源。通过向开发者提供激励、赏金和基础设施支持，该资金和委员会将协助维护 Uniswap 并促进其增长。
该提案包括 750,000 美元的季度预算，预算和上限每六个月评估一次。
该提案还包括创建一个由六名成员组成的委员会来发放资助，其中 1 人领导，另外 5 人负责审核。提议的成员包括：
- 项目负责人：Ken Ng
- 审核员：Jesse Walden
- 审核员：Monet Supply
- 审核员：Robert Leshner
- 审核员：Kain Warwick
- 审核员：待定。可能是 Uniswap 团队的一员。
Uniswap 的演进
Uniswap v2
Uniswap v2 于 2020 年 3 月 23 日推出，是一个在 以太坊 区块链上提供汇集、自动化流动性供应的去中心化市场。Uniswap v2 为转换 ERC-20 代币提供了一个无需信任的平台。与主要涉及 ETH 与单个 ERC-20 代币之间 流动性池 的 Uniswap v1 不同，Uniswap v2 引入了 ERC-20/ERC-20 交易对的概念，使任何 ERC-20 代币都能直接与任何其他 ERC-20 代币组成流动性池。[10]
ERC20/ERC20 交易对
在 Uniswap v2 中，任何 ERC-20 代币都可以直接与任何其他 ERC20 代币配对，增强了流动性提供者的灵活性。虽然在核心合约中使用的是封装以太币 (WETH) 而非原生 ETH，但用户仍可以通过外部辅助合约使用 ETH。[10]
价格预言机
Uniswap v2 通过时间加权平均价格 (TWAPs) 引入了高度去中心化且抗操纵的链上价格馈送。这些价格馈送对于各种去中心化金融应用至关重要，如衍生品、借贷、保证金交易和预测市场。[10]
闪电兑换 (Flash Swaps)
Uniswap v2 促进了闪电兑换，允许用户在无需预付成本的情况下从 Uniswap 提取 ERC-20 代币并执行任意代码。在交易结束时，用户必须为提取的代币支付费用、归还代币，或两者结合，从而实现了独特的用例，例如无需前期资本的套利。[10]
核心/辅助架构
Uniswap v2 采用了核心/辅助架构，其中核心智能合约专注于确保池中的流动性安全，而外部辅助合约则处理与交易者安全或易用性相关的逻辑。这种设计为在 Uniswap 之上构建的开发者提高了灵活性和模块化程度。[10]
协议收费机制
为了追求自我可持续性，Uniswap v2 引入了协议收费机制。启动时，该机制默认为 0，流动性提供者费用设定为 0.30%。如果激活，协议收费将变为 0.05%，流动性提供者费用将更改为 0.25%。协议收费被硬编码在去中心化的核心合约中，并可以通过未来的去中心化治理流程进行启用或调整。[10][11]
Uniswap v3
Uniswap v3 于 2021 年 3 月 23 日推出，旨在对 自动做市商 (AMMs) 进行改进。Uniswap v3 的核心概念是“集中流动性”，它引入了将流动性限制在特定价格范围内的能力，而不是将其均匀地分布在整个价格光谱中。这种方法旨在提高资本效率，并优化目标价格区间内的交易。[12]
集中流动性
Uniswap v3 引入了集中流动性的概念，允许流动性被限制在自定义的价格范围内。早期版本沿 x * y = k 价格曲线均匀分布流动性，覆盖整个价格范围 (0, ∞)。然而，Uniswap v3 使 流动性提供者 (LPs) 能够在特定价格范围内创建仓位，其运作方式类似于具有更大虚拟储备的恒定乘积池。[12][13]
多重费率层级
与之前版本固定 0.30% 的费率不同，Uniswap v3 为每个交易对引入了多个费率层级。流动性提供者（LP）可以从三个费率层级中进行选择：0.05%、0.30% 和 1.00%。这种灵活性允许 LP 根据交易对的预期波动性调整其利润空间，从而形成更平衡、更高效的费用结构。[12][13]
高级预言机
Uniswap v3 升级了其时间加权平均价格 (TWAP) 预言机，用户无需在外部跟踪之前的累加器值。它还采用了跟踪对数价格总和的几何平均价格预言机，在价格计算中提供了更高的精确度和准确性。[12][13]
流动性提供者的灵活性
LP 可以在不同的价格范围内创建多个头寸，从而模拟价格空间内任何所需的流动性分布。这种方法允许市场有效地分配流动性，理性的 LP 可以通过将流动性集中在当前价格附近来优化其资本成本。[12][13]
Uniswap v4
Uniswap v4 于 2023 年 6 月 13 日公布，是 Uniswap 协议的最新迭代。在 Uniswap v3 处理了超过 1.5 万亿美元交易额的成就基础上，Uniswap v4 旨在为区块链上的流动性创建和代币交易引入新的可能性。[14]
通过钩子（Hooks）实现自定义流动性
Uniswap v4 的核心重点是通过引入“钩子”（hooks）为流动性提供者提供灵活性和定制化。这些钩子是在资金池生命周期的关键点执行特定逻辑的外部合约，允许开发人员创新并创建自定义的自动做市商 (AMM) 资金池。通过钩子，资金池可以设计为原生支持动态费用、整合链上限价单、实现时间加权平均做市商 (TWAMM) 以管理随时间变化的巨额订单等等。[14][15]
操作钩子
操作钩子在创建资金池时指定，并实现资金池在执行期间调用的自定义逻辑。Uniswap v4 支持八种钩子回调，允许对所需回调进行高效且富有表现力的控制。[14][15]
钩子管理费率
Uniswap v4 允许对兑换和流动性提取收取费用。兑换费用可以是静态的，也可以由钩子合约动态管理，钩子合约可以将一定比例的费用分配给自己。提取费用使用钩子合约设置，收取的费用将流向相应的钩子合约。钩子合约可以根据需要灵活分配费用，例如分配给流动性提供者、交易者或其他方。资金池的费用设置由创建资金池时设置的不可变标志决定，包括静态或动态费用以及钩子收取费用的权限。[14][15]
高效的单例架构
Uniswap v4 采用了高效的“单例”（singleton）合约架构，将所有资金池集中在单个智能合约中。这种架构变化显著降低了创建资金池和多池兑换的 Gas 成本。“闪电记账”（flash accounting）的引入通过仅在净余额上转移资产进一步提高了效率，从而在跨越多个资金池的交易中节省了 Gas。[14][15]
原生 ETH 支持
Uniswap v4 恢复了交易对中对原生 ETH 的支持，用户在 Uniswap 协议上进行交易前不再需要将 ETH 包装成 ERC-20 代币 (WETH)。这一改进降低了 ETH 用户的 Gas 成本。[14][15]
治理与许可
与之前的版本一样，Uniswap 社区将治理 Uniswap v4，确保透明度和开放决策。该协议的代码将根据 Business Source License 1.1 发布，该许可最初限制商业用途，但在四年后将转换为 GPL 许可。Uniswap 治理部门和 Uniswap Labs 可以授予该许可的例外情况。[14][15]
UniswapX
UniswapX 是一种无许可且开源的交易协议，于 2023 年 7 月 17 日作为 Uniswap 协议的扩展推出。其主要目标是增强链上交易和自托管兑换。通过聚合流动性来源并采用基于荷兰式拍卖的模型，UniswapX 旨在通过第三方填充者（fillers）网络参与的竞争性定价，为用户提供更好的价格。这消除了手动集成和持续维护工作的需要。此外，UniswapX 通过允许交易者签署离线订单来实现免 Gas 兑换，这些订单随后由承担 Gas 成本的填充者提交到链上，从而提高了交易的成本效益并消除了失败兑换的成本。[8][9]
此外，UniswapX 通过将套利交易的潜在收益返还给交易者，解决了最大可提取价值 (MEV) 问题，从而提高了兑换的整体价格效率。该协议还通过防止三明治攻击并激励填充者在将订单路由到链上流动性场所时使用私人交易中继，来减轻其他形式的 MEV。未来，UniswapX 计划将其功能扩展到包括免 Gas 跨链兑换，从而实现不同区块链网络之间的无缝交易。这将为用户在跨链交易时提供更高的灵活性和便利性。UniswapX 基于安全、自托管和社区原则构建，提供了一个不可变的智能合约，任何一方都无法修改或暂停，确保了信任和去中心化。[8][9]
首个突破 3 万亿美元里程碑的 DEX
2025 年 5 月 12 日，Uniswap 成为首个总交易额达到 3 万亿美元的 DEX，标志着一个重要的里程碑。[19]
这一里程碑由 Uniswap 创始人 Hayden Adams 宣布，展示了该平台在 DeFi 生态系统中日益增长的作用。[19]
“Uniswap 是首个交易额达到 3 万亿美元的 DEX 🦄
我敢打赌它会是第一个达到 10 万亿的
感谢在我们去中心化全球金融体系的过程中，一路以来参与兑换的每一个人 🌐” —— 他在推特上写道 [20]
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编辑者
2026年9月2日。12:42 UTC
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