HIP-4

**Hyperliquid 개선 제안 4 (HIP-4)**는 Hyperliquid 탈중앙화 거래소의 거래 기능을 확장하기 위한 두 가지 별개의 제안에 사용되는 명칭입니다. 2026년 2월 2일 Hyperliquid 팀이 발표한 가장 최근의 제안은 예측 시장과 옵션과 유사한 도구를 가능하게 하기 위해 "결과 계약(Outcome Contracts)"(결과 시장이라고도 함)이라는 새로운 프리미티브를 통한 "결과 거래"를 도입했으며, 이후 HyperCore에서 실시간 바이너리 결과 시장으로 메인넷에 구현되었습니다.^[1]​^[2]​^[7]​^[6] HIP-4 결과 거래는 현재 개선 제안이자 프로덕션 환경의 온체인 프리미티브로 작동하고 있습니다. 2025년 9월에 제안된 동일한 이름의 HIP-4는 제3자 기여자들이 제출한 것으로, 플랫폼에서 예측 시장을 배포하는 것과 관련된 과제를 해결하기 위한 "이벤트 무기한 선물(Event Perpetuals)"이라는 제품에 초점을 맞추었습니다.^[3]​^[4]​

HIP-4: 결과 거래 (2026년 2월 제안)

2026년 2월 2일, Hyperliquid 팀은 프로토콜에 "결과 거래(Outcome Trading)"(또는 결과 시장)라는 새로운 프리미티브를 도입하는 자체 버전의 HIP-4를 발표했습니다.^[2] 이 개선 제안은 플랫폼의 핵심 서비스인 무기한 선물을 넘어 더 넓은 범위의 금융 상품을 지원하는 것을 목표로 합니다. 이 개발은 예측 시장과 옵션 스타일의 파생상품에 대한 팀이 설명한 "광범위한 사용자 요구"에 부응하여 시작되었습니다.^[1] 테스트 및 단계적 배포를 거쳐, HIP-4 결과 시장은 반복되는 BTC 바이너리 계약 및 기타 단기 암호화폐 가격 바이너리를 포함한 선별된 정식 시장과 함께 HyperCore에서 라이브로 전환되었습니다.^[7]​^[6]​

주요 특징 및 기술

이 제안의 핵심은 Hyperliquid의 핵심 인프라인 HyperCore 위에 구축되도록 설계된 새로운 범용 프리미티브인 "결과 계약(Outcome Contract)"입니다.^[2]​^[7]​

결과 계약의 주요 특징은 다음과 같습니다:

• 전액 담보화: 레버리지 무기한 선물과 달리 이 계약은 전액 담보로 제공되므로 최대 잠재적 손실은 사전에 투입된 자본으로 제한됩니다. 이 설계는 이러한 상품을 거래하는 트레이더의 청산 위험을 완전히 제거합니다.^[1][7]
• 고정 결제 범위: 각 계약은 미리 정해진 범위 내의 고정 가격으로 결제되므로 바이너리 또는 경계가 있는 결과에 적합합니다.^[2][7]
• 만기 시장: 이 제안은 특정 만기일이 있는 계약을 도입하며, 이는 플랫폼의 기존 무기한 상품과 구별되는 특징입니다.^[1]
• 비선형 수익 구조: 결과 계약은 무기한 선물의 선형 수익 구조와 비교하여 더 복잡한 손익 구조를 가질 수 있습니다.^[1]
• 구성 가능성: 이 프리미티브는 포트폴리오 마진 및 HyperEVM과 같은 다른 Hyperliquid 기능과 호환되도록 설계되어 개발자가 새로운 애플리케이션을 구축할 수 있도록 합니다.^[2][7]
• 병합된 Yes/No 유동성: 각 결과 시장에는 종종 Yes와 No로 표시되는 두 개의 토큰 측면이 있으며, 사용자가 별도의 Yes 및 No 토큰과 상호 작용하더라도 유동성이 공유되도록 오더북이 병합됩니다.^[7]

결과 계약의 주요 초기 응용 분야는 예측 시장과 경계가 있는 옵션형 파생상품입니다. 정식 시장은 USDH로 표시될 계획입니다.^[2] HIP-4에 따른 첫 번째 라이브 시장은 매일 06:00 UTC에 HyperCore의 BTC 마크 가격으로 결제되는 반복 BTC 바이너리이며, 다중 결과 시장 및 추가 기능은 단계적으로 출시될 예정입니다.^[7]​

제안된 구현 로드맵

결과 거래의 출시는 안정성을 보장하고 커뮤니티 피드백을 반영하기 위해 여러 단계로 계획되었습니다.^[1] 2026년 2월 2일 발표 당시, 이 기능은 Hyperliquid 테스트넷에서 활발히 개발 및 테스트 중이었습니다.^[2] 테스트 후, HIP-4는 다른 HIP가 출시되는 방식과 마찬가지로 별도의 토큰 보유자 투표가 아닌 Hyperliquid의 검증인 거버넌스 네트워크 업그레이드 프로세스를 통해 승인 및 활성화되었습니다.^[10]​

원래 계획된 단계는 다음과 같았습니다:

1. 1단계: 테스트넷 출시: 최종 기술 개발 및 테스트를 위해 테스트넷에 초기 배포.
2. 2단계: 선별된 시장과 함께 메인넷 출시: 성공적인 테스트넷 단계를 거쳐, Hyperliquid 팀이 선별하고 객관적인 데이터 소스를 사용하여 결제되는 제한된 시장 세트와 함께 메인넷에 기능을 출시.^[1][2]
3. 3단계: 잠재적인 비허가형 상장: 초기 단계의 성공 여부에 따라, 인프라를 비허가형 배포로 개방하여 사용자가 500,000 HYPE 토큰을 스테이킹해야 하는 Hyperliquid의 비허가형 무기한 선물 시장과 유사한 모델로 자신만의 결과 기반 시장을 생성할 수 있도록 함.^[1]

2026년 5월 2일까기 HIP-4 바이너리 결과 시장은 테스트 단계를 넘어 진행되었으며, 1단계와 2단계가 완료되어 HyperCore의 BTC 마크 가격으로 결제되는 일일 BTC 바이너리 및 추가적인 단기 암호화폐 가격 바이너리를 포함한 선별된 표준 시장이 메인넷에 라이브되었습니다.^[7]​^[6] 결과 시장의 비허가형 상장은 사용자 피드백과 거버넌스 결정에 따라 향후 가능한 단계로 남아 있습니다.^[1]​

출시 및 거래소 지원

​Bitget은 2026년 5월 2일, Hyperliquid가 HIP-4에 따라 메인넷에서 라이브 바이너리 결과 시장을 출시했으며, 이를 Polymarket 및 Kalshi와 같은 기존 예측 플랫폼의 경쟁자로 포지셔닝했다고 보고했습니다. 이 보고서는 새로운 시장을 Hyperliquid의 제품군을 확장하기 위해 설계된 바이너리/결과 기반 수단으로 규정했으며, 온체인 CLOB에서 실행되는 거래, USDH로 0에 결제되는 완전 담보화된 페이오프, 그리고 오픈 수수료 제로 모델을 특징으로 합니다.^[6] Bitget은 또한 새로운 시장을 위한 약 15분간의 오프닝 옥션이 있으며 빌더가 시장을 배포하려면 1,000,000 HYPE를 스테이킹해야 한다고 언급했습니다. Bitget은 Bitget 거래소에 직접 상장하거나 거래 액세스를 제공한다고 명시하지 않았으며, 해당 기사는 뉴스 보도 역할을 하며 사용자들에게 액세스를 위해 Hyperliquid 앱을 안내했습니다.^[6]​

HIP-4를 Polymarket 및 Kalshi와 비교하면서, Bitget은 Hyperliquid의 결과 시장이 완전한 온체인 중앙 지정가 주문창(CLOB)을 사용하고, 통합 계정에서 다른 제품과 마진을 공유하며, 포지션 오픈 시 수수료가 없는 반면, Polymarket은 자동화된 마켓 메이커(AMM)에 의존하고 Kalshi는 다른 수수료 및 계정 구조를 가진 규제된 예측 거래소로 운영된다는 점을 강조했습니다.^[6]​^[8]​

네이티브 오라클 및 표준 시장

HIP-4 결과 시장은 Hyperliquid가 네이티브 검증인 운영 오라클 및 큐레이팅된 정식 시장(canonical markets)으로 나아가는 광범위한 변화의 일부를 형성합니다. 초기 메인넷 배포는 온체인 마크 가격으로 결제되는 일일 BTC 결과 계약과 같은 암호화폐 가격 바이너리에 집중되었으며, 이후 연방 준비제도(Federal Reserve)의 금리 결정 및 인플레이션 관련 지표에 대한 시장을 포함한 거시적 결과로 확장되었습니다.^[7]​^[9]​^[8] 이러한 정식 시장은 핵심 팀과 검증인들에 의해 큐레이팅되며, 이들은 질문을 선정하고 네이티브 오라클 피드를 유지 관리합니다. 또한 이 오라클 프레임워크 하에서 제3자 빌더와 검증인들이 추가적인 결과 쌍을 도입할 수 있도록 하는 로드맵을 명시하고 있습니다.^[9]​^[8]​

이전 HIP-4 제안: 이벤트 무기한 선물 (2025년 9월)

팀의 공식 2026년 발표에 앞서, 2025년 9월 16일에 HIP-4로 지정된 또 다른 제안이 도입되었습니다.^[4] "HIP-4: 이벤트 무기한 선물(Event Perpetuals)"이라는 제목의 이 제안은 CFTC 규제 예측 시장인 Kalshi의 암호화폐 부문 책임자 John Wang과 연구 기관인 Bedlam Research를 포함한 4명의 기여자에 의해 작성되었습니다.^[3]​^[4] 이벤트 무기한 선물 설계는 논의되었으나 메인넷에 채택되지 않았으며, 이 개념은 이후 2026년 핵심 팀의 HIP-4 결과 거래(Outcome Trading) 구현에 의해 사실상 대체되었습니다.^[10]​

근거 및 해결된 문제

이 버전의 HIP-4는 빌더가 자체 무기한 선물 시장을 배포할 수 있도록 한 HIP-3의 확장으로 작성되었습니다. 저자들은 HIP-3의 메커니즘이 바이너리 결과 예측 시장에는 부적합하다는 점을 확인했습니다. 주요 제한 사항은 다음과 같습니다:^[4]​

• 느린 가격 조정: 기존 인프라는 가격 변동을 틱당 1%로 제한하여, 시장을 확정적인 0 또는 1의 결과로 정산하기에는 너무 느렸습니다. 이러한 "비대칭 해결 문제"로 인해 시장이 0으로 수렴하는 데 거의 한 시간이 걸릴 수 있었습니다.
• 차익 거래 취약성: 느린 정산 시간은 시장 가격이 따라잡기 전에 해결된 이벤트에 대한 정보를 가진 트레이더들에게 상당한 차익 거래 기회를 제공했습니다.
• 오라클 의존성: 시스템이 지속적인 오라클 가격 피드에 의존하는 방식은 스포츠 경기나 선거 결과와 같이 즉각적으로 해결되는 이벤트에는 실용적이지 않았습니다.^[3]

이벤트 무기한 선물의 기술적 설계

이러한 문제를 해결하기 위해, 이 제안은 바이너리 예측 시장을 위해 설계된 특수 파생상품인 "이벤트 무기한 선물"을 도입했습니다.^[4]​

시장 출시

주요 혁신은 초기 시장 가격을 설정하기 위한 15분간의 오프닝 옥션(시가 경매)이었습니다. 시스템은 거래량을 최대화하고 매수/매도 불균형을 최소화하며, 최종 동점 결정 기준으로 0.50에 가장 가까운 단일 청산 가격을 알고리즘으로 결정합니다. 모든 초기 주문은 시장이 연속 거래로 전환되기 전에 이 단일 가격으로 실행됩니다.^[4]​

거래 및 정산

• 오라클 프리 거래: 오프닝 옥션 이후, 거래는 지속적인 오라클 피드 없이 오더북에서 자유롭게 이루어지며, 가격은 이벤트에 대해 시장이 암시하는 확률을 나타냅니다.^[3]
• 펀딩비 없음: 표준 무기한 선물과 달리, 이 시장에는 펀딩 메커니즘이 없습니다.^[4]
• 바이너리 정산: 이벤트 종료 시, 해결 오라클이 최종 결과(0 또는 1)를 게시하고 거래가 중단되며 모든 포지션이 즉시 정산됩니다. 제안에는 최종 정산 전 선택적인 이의 제기 기간이 포함되었습니다.^[3]
• 증거금: 제안은 1배 격리 증거금을 명시하여, 트레이더가 최대 잠재적 손실을 기준으로 포지션에 대해 전액 담보를 제공하도록 요구했습니다.^[4]

배포 및 거버넌스 요구 사항

이 제안에 따라 빌더는 1,000,000 HYPE 토큰을 스테이킹하여 자체 이벤트 무기한 선물 시장을 배포할 수 있습니다.^[3] 빌더는 이벤트 조건과 해결 기준을 정의할 책임이 있으며, 배포된 시장에서 최대 50%의 추가 거래 수수료를 설정하고 징수할 수 있는 권한을 부여받습니다.^[3]​^[4]​

기반 기술: HyperCore

두 HIP-4 제안은 모두 Hyperliquid 거래소를 구동하는 전용 레이어 1 블록체인인 **HyperCore**에서 구현되도록 설계되었습니다.^[5] HyperCore는 고성능 탈중앙화 금융을 위해 설계되었으며, 그 상태는 핵심 매칭 엔진과 HyperEVM으로 알려진 범용 EVM 호환 환경으로 나뉩니다. 많은 거래소와 달리 오프체인 오더북을 사용하지 않고, 대신 온체인 합의 메커니즘을 통해 모든 트랜잭션을 처리합니다.^[5]

아키텍처 및 합의

Hyperliquid의 L1은 HotStuff 합의의 변형인 HyperBFT라는 지분 증명(PoS) 합의 알고리즘을 사용합니다. 검증인은 스테이킹된 네이티브 토큰에 비례하여 블록을 생성하며, 이 메커니즘은 낮은 종단 간 지연 시간(end-to-end latency)에 최적화되어 있습니다.^[5]

성능 및 확장성

2025년 초에 업데이트된 문서에 따르면, Hyperliquid 메인넷은 다음과 같은 성능 지표를 달성한 것으로 보고되었습니다.

• 지연 시간: 지리적으로 동일한 위치에 있는 클라이언트의 경우, 중앙값 종단 간 지연 시간(요청 전송부터 응답 수신까지)은 0.2초였으며, 상위 99% 지연 시간은 0.9초였습니다.
• 처리량: 체인은 초당 약 200,000개의 주문을 처리할 수 있었습니다. 문서에 따르면 주요 성능 병목 현상은 실행 로직이었으며, 기반이 되는 합의 및 네트워킹 레이어는 향후 최적화를 통해 "초당 수백만 개의 주문"까지 확장할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.

이러한 기술적 사양은 Outcome 트레이딩 및 이벤트 무기한 선물(Event Perpetuals)과 같은 기능이 구축되는 토대를 형성합니다.^[5]