Zest Protocol
Zest Protocol은 대출, 수익 전략, 토큰 스왑 및 Bitcoin 담보 상품을 제공하는 Bitcoin 중심의 탈중앙화 금융 프로토콜입니다. 이 프로토콜의 제품군에는 Stacks 기반의 대출 시장과 자동화된 금고뿐만 아니라, BTC를 Bitcoin 네트워크에 그대로 유지하면서 담보로 사용할 수 있게 해주는 Bitcoin Collateral Vaults가 포함됩니다. [1]
개요
Zest Protocol은 Bitcoin 중심의 decentralized finance 플랫폼으로, Bitcoin Collateral Vaults와 Stacks 기반의 제품군을 통해 대출, 수익 전략 및 토큰 스왑을 제공합니다. Bitcoin Collateral Vaults를 통해 사용자는 Bitcoin 네트워크에 BTC를 잠그고 다른 체인에서 stablecoins을 빌릴 수 있습니다. 이때 BitVM을 활용하여 목적지 체인의 대출 시장이 BTC가 베이스 레이어를 떠나지 않고도 Bitcoin collateral의 상태를 검증할 수 있도록 합니다. Stacks에서 Zest는 사용자가 sBTC, STX, stSTX와 같은 자산을 공급하여 수익을 얻거나 과담보 대출을 위한 collateral로 사용할 수 있는 대출 시장을 운영합니다. Stacks Vaults는 자동화된 수익 전략을 단일 예치 상품으로 패키징하며, 여기에는 담보 대출과 staking을 활용한 레버리지 Bitcoin staking 전략이 포함됩니다. 한편 Stacks Swap은 지원되는 decentralized exchanges 전반의 유동성을 통합하고 풀과 중간 토큰 간의 거래 경로를 최적화합니다. [2]
기능
Bitcoin Collateral Vaults
Bitcoin Collateral Vaults를 통해 사용자는 기초 자산인 BTC를 Bitcoin 네트워크의 금고에 보관하면서 stablecoin 대출을 위한 담보로 사용할 수 있습니다. 각 포지션은 고객별 Taproot 금고 및 대상 체인의 해당 collateral 기록과 연결되어, BTC가 래핑되거나 브릿징되거나 제3자 수탁자에게 전송되지 않고 Bitcoin 네트워크에 그대로 남아 있게 합니다. 금고의 지출 조건은 포지션이 생성될 때 설정되며, 연결된 대출 시장은 대상 체인에서 대출 및 liquidation 규칙을 관리합니다. 이 아키텍처는 부분 liquidations, collateral 보충, 초과 collateral 인출을 지원하며, 남은 BTC는 원래 금고에 유지됩니다.
이 시스템은 초기에는 고객이 승인한 Bitcoin 트랜잭션과 독립적인 가디언을 사용하여 결제 조건을 집행하며, 향후 계획된 BitVM 기반 단계에서는 암호화 증명과 공개 챌린지 프로세스를 사용하여 외부 체인의 이벤트를 검증할 예정입니다. BitVM 설계에서 대상 체인의 상환 또는 liquidation 이벤트는 Bitcoin 네트워크에 청구(claim)로 제출되며, 챌린저는 BTC가 해제되기 전에 유효하지 않은 청구에 대해 이의를 제기할 수 있습니다. 이 아키텍처는 Bitcoin 금고, collateral 기록, 대출 시장 포지션, 이벤트 관찰 및 결제 트랜잭션을 연결하며, collateral에 대한 상충하는 청구를 방지하기 위한 제어 장치를 포함합니다. Zest Protocol은 2026년 5월에 작동하는 mainnet 프로토타입을 발표했으며, 단계별 프로덕션 배포를 계획하고 초기 스테이블코인 대출은 EVM 기반 대상 체인을 목표로 하고 있습니다. [3] [6]
Stacks Market
Stacks Market V2는 Stacks 기반의 Zest Protocol 대출 시장으로, 페어별 리스크 파라미터, 부분 청산 및 선택적 비재담보화(non-rehypothecation) 기능을 도입했습니다. 모든 담보 자산에 대해 차입 자산과 관계없이 동일한 담보인정비율(LTV), 청산 임계치, 청산 페널티 등을 적용했던 V1 모델과 달리, V2는 개별 담보 및 부채 페어에 대해 이러한 설정을 구성하는 리스크 그룹(Risk Groups)을 사용합니다. 이를 통해 변동성, 유동성 또는 상관관계 특성이 서로 다른 시장이 별도의 차입 한도와 청산 조건을 사용할 수 있게 합니다. 또한 이 시장은 부분 청산을 지원하여, 전체 포지션을 즉시 청산하는 대신 부실 포지션을 단계적으로 축소하며, 적용 가능한 리스크 그룹이 청산 금액과 페널티를 결정합니다. 공급자는 추가적으로 비재담보화 기능을 활성화하여 지원되는 예치금을 차입 가능 자산으로 전환하지 않고 담보로만 분리하여 보관할 수 있습니다. 다만, 이러한 포지션도 스마트 컨트랙트, 오라클 및 청산 리스크에는 여전히 노출됩니다.
Stacks Market V2는 또한 부분 및 전체 청산 임계치를 분리한 청산 모델을 도입하여, 포지션이 단일 임계치에서 청산되는 대신 청산 범위를 거치도록 합니다. 이 모델은 청산 기울기와 지수 곡선을 사용하며, 페널티는 설정된 최소 및 최대 범위 내에서 변동됩니다. 가격 데이터는 Pyth를 통해 제공됩니다. 리스크 그룹은 상대적으로 안정적인 자산 페어에는 더 높은 LTV를, 변동성이 큰 조합에는 더 낮은 한도를 할당하는 등 개별 시장에 서로 다른 파라미터를 부여할 수 있습니다. V2 시장은 Zest Protocol 애플리케이션 내 단일 트랜잭션 프로세스를 통해 V1으로부터의 마이그레이션을 지원하며, 사용자는 V1 차입 포지션을 종료하고 유동성을 인출한 뒤 V2에 재예치하는 방식으로 수동 마이그레이션을 수행할 수도 있습니다. [8] [7]
Stacks Vault
Stacks Vault는 Stacks의 Zest Protocol 대출 시장 위에 구축된 자동화된 수익 전략입니다. 사용자는 지원되는 자산을 금고(vault)에 예치하고 자신의 비례적 지분을 나타내는 주식(shares)을 받으며, 금고는 설정된 전략을 실행하고 주식 가격의 변화를 통해 수익을 반영합니다. 각 금고는 고유의 지원 자산, 전략, 인출 프로세스, 수수료 및 리스크 파라미터를 가지며, 순자산 가치는 금고의 자산과 부채로부터 계산됩니다. 금고 아키텍처는 수탁과 전략 실행을 분리하여, 금고가 수행할 수 있는 작업을 제한하면서도 전략 로직을 독립적으로 유지할 수 있게 합니다. 금고는 예치 캡, 포지션 한도, 온체인 타임락(timelocks) 및 비상 정지 기능과 같은 제어 장치를 사용하지만, 스마트 컨트랙트, 시장, 유동성 및 청산 리스크에는 여전히 노출되어 있습니다.
최초의 Stacks Vault는 zvstBTC Vault로, Stacking DAO의 리퀴드 Bitcoin staking 토큰인 stBTC를 사용하는 레버리지 Bitcoin staking 전략을 구현합니다. 이 볼트는 stBTC를 Zest Protocol에 담보로 예치하고, 해당 collateral을 바탕으로 sBTC를 빌려온 뒤, 빌린 sBTC를 추가적인 stBTC로 스테이킹하며, 설정된 리스크 한도 내에서 이 과정을 반복합니다. 수익은 볼트 지분 가치에 반영되므로 사용자는 개별 대출 및 staking 포지션을 관리하거나 별도의 보상을 청구할 필요가 없습니다. 실현 수익은 Bitcoin staking 수익률, 차입 비용, 시장 이용률, 수수료 및 시장 상황을 포함한 요인에 따라 달라집니다. [9]
zvstBTC Vault
zvstBTC Vault는 Zest Protocol의 첫 번째 Stacks Vault이며 Stacking DAO의 stBTC를 사용하여 레버리지 Bitcoin staking 전략을 자동화합니다. 사용자는 stBTC를 직접 예치하거나, 지원되는 staking 경로를 통해 stBTC로 전환되는 sBTC를 예치하거나, sBTC 및 staking 프로세스를 통해 전환되는 BTC를 예치하여 참여할 수 있습니다. 볼트는 예치된 stBTC를 Zest Protocol의 Stacks 대출 시장에서 collateral로 사용하고, 이를 담보로 sBTC를 빌려 추가적인 stBTC에 스테이킹합니다. 결과물인 stBTC는 다시 collateral로 추가되어, 설정된 리스크 한도 내에서 차입 및 staking 사이클이 반복될 수 있도록 합니다. 수익은 별도의 보상 분배가 아닌 볼트의 순자산 가치와 zvstBTC 지분 가치에 반영되며, 실현 수익은 staking 수익률, 차입 비용, 이용률, 수수료 및 시장 상황에 따라 달라집니다. 볼트는 리스크 제어를 위해 예치 캡, 담보 및 차입 한도, 환율 확인, 온체인 타임락 및 비상 정지 기능을 사용합니다. 이러한 조치가 smart-contract, liquidation, 유동성, oracle, stBTC 및 Bitcoin staking 리스크에 대한 노출을 완전히 제거하지는 않습니다. 출금은 요청, 대기 기간(cooldown), 청구 프로세스를 거치며, 이를 통해 볼트가 레버리지 포지션을 축소하고 stBTC로 지급할 수 있게 합니다. sBTC를 원하는 사용자는 Stacking DAO의 지원되는 상환 프로세스를 통해 stBTC를 상환할 수 있습니다. [9]
Stacks Swap
Stacks Swap은 Bitflow, Velar, ALEX, Arkadiko를 포함하여 지원되는 탈중앙화 거래소 전반의 유동성을 비교하고 거래 경로를 지정하는 Stacks 기반의 비수탁형 스왑 애그리게이터입니다. 이 플랫폼의 라우팅 시스템은 더 나은 결과값을 제공할 경우 여러 풀이나 DEX에 걸쳐 거래를 분할하거나 중간 토큰을 사용할 수 있으며, 특정 자산에 대해서는 Stacking DAO를 통한 직접 전환도 지원합니다. 각 거래는 단일 원자적 Stacks 트랜잭션으로 실행됩니다. 즉, 트랜잭션은 사용자가 지정한 최소 수령 금액 이상으로 완료되거나, 그렇지 않을 경우 취소(revert)됩니다. 토큰은 트랜잭션 사이에 사용자의 지갑에 그대로 유지되며 별도의 예치금이나 계정 잔액이 필요하지 않습니다. 또한 최소 수령 금액은 Stacks 트랜잭션 포스트 컨디션(post conditions)을 통해 강제됩니다. [10]
ZEST
ZEST는 Zest Protocol의 네이티브 토큰입니다. 이 프로토콜의 현재 제품에는 비트코인 담보 금고(Bitcoin Collateral Vaults)와 Stacks 기반의 대출 및 수익 전략이 포함되어 있으며, 거버넌스와 staking은 현재의 토큰 유틸리티라기보다는 계획된 기능입니다. 프로토콜이 명시한 우선순위에는 비트코인 담보 금고 개발, 프로토콜 사용 확장, Bitcoin 기반 금융 활동을 위한 시장 추가 등이 포함됩니다. 거버넌스와 staking은 프로토콜이 필요한 규모에 도달하고 이를 구현하기 위한 메커니즘을 확립한 후에 활성화될 것으로 예상됩니다. [11]
토크노믹스
ZEST의 총 공급량은 10억 개이며 다음과 같은 할당 구조를 가집니다: [5]
- 커뮤니티 (Community): 27.83%
- 팀 (Team): 25%
- 생태계 개발 (Ecosystem Development): 24.82%
- 투자자 (Investors): 22.35%
