Cryptocurrency
加密货币（Cryptocurrency，简称 crypto）是一种数字资产，旨在作为交换媒介使用。它利用密码学来确保交易安全、控制额外单位的创建并验证资产转移。[1][2]
概述
加密货币是一种数字支付系统，它不依赖银行来验证交易。这是一个对等系统，可以让任何地方的任何人发送和接收付款。使用加密货币进行的支付并不以可以运输和交换的实际实物硬币形式存在；相反，它们仅作为在线数据库的数字条目存在，详细说明了特定的交易。 公共账本 跟踪所有涉及资金转移的加密货币交易。加密货币存储在数字钱包中。[5]
Bitcoin 创建于 2009 年，是第一种去中心化加密货币，目前仍是交易最广泛、报道最多的加密货币。
截至 2017 年 9 月，已存在一千多种加密货币规范；大多数都与第一种完全实现的去中心化加密货币 Bitcoin 相似并衍生自它。在加密货币系统中，账本的安全、完整和平衡由一群被称为矿工的互不信任的各方维护：公众成员使用他们的计算机帮助验证交易并为其添加时间戳，根据特定的时间戳方案将它们添加到账本中。矿工有经济动力来维护加密货币账本的安全。[3]
截至 2023 年 12 月，全球有超过 119 个国家和 4 个英国海外领土 (BOT) 在法律上承认并合法化了 Bitcoin 和 加密货币。一些最受欢迎的加密货币包括 Bitcoin、Ethereum、Tether、USD Coin、Binance Coin 和 Ripple。[3][4][7][14]
到 2024 年初，CoinGecko 估计在不同网络上已发行了约 250 万个加密代币，其中包括许多流动性差或寿命短的代币。[21] 根据 CoinGecko 的 2025 年度行业报告，加密货币总 市值 随后在 2025 年达到约 4.4 万亿美元的峰值，然后在 2025 年底结束时约为 3.0 万亿美元。[23] Crypto.com 估计，截至 2025 年底，全球加密货币持有者人数达到约 7.41 亿。[24] 今天的加密货币可以简单地分为三类：[6]
架构
许多加密货币被编程为随着时间的推移降低新单位的创建速率，通常会对最终可能存在的总供应量设定上限。这种可预测的发行计划旨在限制通货膨胀，并与法定货币形成对比，后者的供应量可由中央银行自行决定扩大。由于用户通常通过私钥控制其资产，而不是在银行或其他金融机构持有余额，因此像 Bitcoin 这样的加密货币也比传统金融账户中的资金更难被当局没收。[3]
账本与数字签名
账本是记录包括货币余额在内的经济交易的计算机文件。这些账本交易是去中心化的，并受到数字签名的保护。每笔加密货币交易都有自己的 ID，随后是该交易特有的公钥和私钥（“数字签名”）。要验证一笔交易，必须匹配所有三个标准——交易 ID、私钥和 Public key。私钥是一个 256 位的二进制代码（超过 1x10⁷⁷ 种组合），几乎不可能猜中正确的组合。
账本交易还具有密码学哈希函数，从而对去中心化交易账本进行加密和保护。SHA 256 密码学哈希函数被用于加密货币中，它是一种单向密码学哈希函数，这意味着它无法被反向解码。[12]
区块链
Blockchain 技术被用于保护加密货币交易。每当一笔交易完成时，该交易的记录就会被添加到 blockchain 不断增长的“blocks 链”中。在两方之间的交易之后，distributed ledger 会通过被称为“Proof of work”的计算工作在点对点网络中进行验证。每笔交易都有一个链接到下一个交易 block 的密码学哈希函数，从而形成 blockchain。增强的加密功能使加密货币网络能够去中心化，并在没有监管机构干预的情况下有效运行。Blockchain 技术使网络更加安全，并避免了银行监管成本。[12]
节点
Nodes 是管理 blockchain 网络的计算机。它们验证交易，存储 blockchain 的副本，并与其他 nodes 通信以同步网络。Nodes 可以是存储 blockchain 完整副本的全 nodes，也可以是仅存储 blockchain 一部分的轻量级节点。[15]
Wallets
钱包用于存储和管理加密货币。钱包包含一个用于签署交易的私钥和一个用于接收资金的公钥。钱包有两种类型——热钱包和冷钱包。
- 热钱包：连接到网络，适用于频繁交易。
- 冷钱包：不连接到互联网，对于长期存储更安全。
钱包对于加密货币的可访问性和可用性至关重要。它们允许用户轻松、安全地发送和接收资金。[15]
Mining and Staking
区块链上的挖矿是验证交易的过程。矿工收集每笔交易的数据并将信息放入“区块”中。随后他们对每笔交易进行身份验证。成功的矿工会收到新的加密货币作为其努力的奖励。贡献网络处理能力的激励降低了交易费用。矿工在运行复杂的哈希算法时使用 FPGA 和 ASIC 等专用机器。SHA-256 和 scrypt 等机器提高了生成验证任何交易的哈希值的速率。挖矿用于像比特币这样的工作量证明系统中，计算机通过解决复杂的数学问题来验证交易并创建新的货币单位。
另一方面，质押用于像 Ethereum 2.0 这样的权益证明系统中，用户必须持有一定数量的加密货币才能参与网络并赚取奖励。[15]
挖矿和质押对于加密货币的创建和分发非常重要。它们鼓励用户参与网络并为其安全性做出贡献。
Timestamping
加密货币使用各种时间戳方案，以避免需要受信任的第三方对添加到区块链账本的交易进行时间戳标记。
历史
构想阶段 — 1998-2008
1998年，Wei Dai 发表了关于“b-money”的描述，这是一种匿名的、分布式的电子现金系统。此后不久，Nick Szabo 创建了“bit gold”，这是一种电子货币系统，它与后来的加密货币（如 Bitcoin）一样，要求用户完成 工作量证明 函数，并将解决方案进行加密链式连接并发布。后来，Hal Finney 在 Dai 和 Szabo 的想法基础上，创建了一个基于可重用工作量证明的货币系统。[8]
2008年10月，一位署名为 Satoshi Nakamoto（中本聪）的人发表了一篇题为《Bitcoin：一种点对点的电子现金系统》的论文，概述了一种不需要信任任何第三方即可创建数字货币的系统。Nakamoto 的论文成为了加密货币出现的催化剂。[8]
启动阶段 — 2009
第一种去中心化加密货币 Bitcoin 由匿名开发者 Satoshi Nakamoto 于2009年创建。它使用 SHA-256（一种加密哈希函数）作为其工作量证明方案。第一次 Bitcoin 交易于2009年1月12日在 Nakamoto 和 Hal Finney 之间进行。直到2010年2月，才有人意识到这项新技术的价值——当时有人支付了10,000个 Bitcoins 购买了两份由 Papa John’s 配送的披萨，这是一次早期的现实世界购买行为，后来成为了比特币作为交换媒介用途的里程碑式案例。[9]
进一步发展 — 2010-2024
2011年4月，Namecoin 成立，旨在尝试形成一个去中心化的域名系统，这将使互联网审查变得非常困难。不久之后，在2011年10月，Litecoin 发布。它是第一种成功使用 scrypt 而非 SHA-256 作为哈希函数的加密货币。另一种值得注意的加密货币 Peercoin 是第一种使用工作量证明/权益证明混合机制的货币。IOTA 是第一种不基于 区块链 的加密货币，而是使用了 The Tangle。
2012年，随着 Bitcoin 的成功，许多其他被称为 竞争币（altcoins）的加密货币相继推出。其中一些是 Bitcoin 的克隆或 分叉，而另一些则是从零开始创建的新加密货币。它们包括 Litecoin (2011)、Ripple (2012)、Ethereum (2015)、Dogecoin (2013) 和 EOS (2018)。
2014年8月6日，英国宣布其财政部已受命对加密货币进行研究，以及它们在英国经济中可以发挥的作用（如果有的话）。该研究还将报告是否应考虑进行监管。[9]
2023年下半年，现货 Bitcoin 和 Ether 交易所交易基金 (ETFs) 可能是行业的主要驱动力。BlackRock 提议的现货 Bitcoin ETF 出现在 DTCC 网站上，以及 Grayscale 在关于将 Grayscale Bitcoin 信托 (GBTC) 转换为 ETF 的提议中赢得了针对 SEC 的诉讼。[16]
Ethereum Shapella 硬分叉 是该协议自过渡到 权益证明 (PoS) 系统以来在 2023 年的首次重大升级。随着 EIP-4895 的实施，它被认为是网络的一次重大变革，该提案允许 验证者 从信标链中提取质押的 ETH。[16] 2024 年 5 月，美国证券交易委员会批准了上市现货以太坊交易所交易基金 (ETFs) 的交易所申请，这被视为将加密相关产品引入主流金融市场的另一个关键里程碑。[19]
Layer-2 (L2) rollups 在 2023 年见证了显著的发展，多个链和技术栈相继推出。Optimistic rollups 仍引领 L2 市场，Arbitrum 和 Optimism 在 TVL 中占据了约 80% 的市场份额。此外，zkEVMs 的实施推动了 ZK rollups 的增长。zkEVMs 结合了 零知识证明 和 Ethereum Virtual Machine (EVM) 的优势。[16]
对 模因币 的兴趣在 2023 年有所回升，这受到多种因素的推动，包括主流对加密货币意识的提高以及知名人士的支持。[16]
Dencun 升级（也称为 Deneb-Cancun 升级）于 2024 年 3 月 13 日上线，是 Ethereum 的一系列网络升级。该升级旨在提高网络的扩展性、安全性和效率，包括九项改进。[17]
在 Dencun 之后，Ethereum 的路线图通过进一步升级继续推进。2025 年 5 月 7 日，Prague-Electra (“Pectra”) 升级上线，为 rollups 增加了一倍的 blob 容量，引入了 EIP-7702 以允许外部持有账户实现临时的类智能合约行为，并改进了 质押 操作。[27] 2025 年 12 月 3 日，Osaka-Fulu (“Fusaka”) 升级引入了 PeerDAS 数据可用性采样、额外的 blob 扩展更改以及增加 gas 限制以支持更高的交易吞吐量。[28] 下一个重大的 Glamsterdam 升级目标定于 2026 年，计划增加原生的提议者-构建者分离 (ePBS)、区块级访问列表以及其他旨在并行化执行并安全提高吞吐量的协议更改。[29][30]
The Boom
在2017年底，加密货币开始出现前所未有的增长。所有加密货币的总市值在2018年1月达到8200亿美元，随后在该月晚些时候大幅下跌。在2018年崩盘之后，加密货币市场经历了进一步的快速增长期，以及重大的崩盘和长期的低迷，包括在2021-2022年。[11] 许多初创公司利用加密货币热潮通过首次代币发行 (ICO) 筹集资金。在2017年和2018年，超过800个ICO筹集了约200亿美元的资金。随后，ICO领域饱受彻头彻尾的欺诈和骗局困扰，许多这些ICO代币的价值在一年内崩盘。[10]
在2020-2021年的牛市期间，Bitcoin 和 Ethereum 均达到了创纪录的价格水平，随后在随后的市场低迷中经历了剧烈下跌。[11]
加密货币市场在2025年再次创下新高，加密货币总市值曾短暂达到约4.4万亿美元，随后在第四季度出现大幅回调，截至2025年底约为3.0万亿美元；这一时期伴随着创纪录的交易量和稳定币板块的快速扩张。[23][25]
截至2024年5月底，全球上市的加密货币交易所交易基金 (ETF) 和交易所交易产品 (ETP) 年内净流入额达到创纪录的445.0亿美元，资产规模约为822.7亿美元。[20] 这些流入受监管的交易所交易加密投资产品的资金，突显了机构和散户投资者对于通过合规的证券化工具获得数字资产敞口的兴趣日益浓厚。[20]
合法性
2021年，萨尔瓦多成为全球首个接受 Bitcoin 作为国家货币的国家。[13]
2021年3月，瑞士卢加诺市主管 Pietro Poretti 和市长 Michele Foletti 宣布，Bitcoin 和 stablecoin Tether 很快将被采纳为卢加诺的“事实”法定货币。这一声明中的“事实”要素非常重要，因为它意味着无论瑞士国家政府是否接受，该市都将采用 Bitcoin。[13]
2021年9月，巴拿马国会议员 Gabriel Silva 发布了一项法案，旨在为“巴拿马共和国境内数字价值和加密资产的使用、持有及发行提供法律、监管和财政确定性”。Silva 以对加密货币充满热情而闻名，他发布了多条关于该法案的推文，并表示希望这能在巴拿马境内“创造就业、吸引投资并带来透明度”。[13]
2023年，美国法院做出了标志着加密行业胜利的裁决，例如对 Ripple 的 XRP 的细致裁决，以及在2024年1月批准了首批 Bitcoin Spot ETFs。这些进展反映了美国加密监管复杂且不断演变的性质。[18]
2025年7月，美国颁布了 GENIUS Act，这是其首部监管支付型 stablecoins 的综合性联邦法律，要求发行方必须以高质量流动资产全额支持代币，并在联邦或州监管机构的类银行监管下运营。[26] 这一框架在很大程度上补充了欧盟的加密资产市场法案 (MiCA) 体系，后者已于2024年底对 stablecoins 全面生效。
风险与批评
加密货币因价格波动剧烈而受到批评，剧烈的繁荣与萧条周期可能导致投机投资者遭受巨大且快速的损失。[4][11] 监管的不确定性是另一个风险来源，因为全球各国政府不断调整有关交易、税务和数字资产法律地位的规则，有时会导致突然的限制或执法行动。[13][18]
安全问题包括交易所被黑客入侵、协议漏洞，以及用户丢失私钥可能导致永久失去其资金访问权限的风险。[4][22] 该领域还出现了严重的欺诈行为，例如滥用或欺骗性的首次代币发行（ICO）和庞氏骗局，这些都给参与者造成了重大损失。[10][11] 环境影响是对工作量证明挖矿的进一步批评，该过程需要消耗大量电力，并引发了对碳排放的担忧。[22] 重大的市场崩盘，如2018年的低迷和2022年几个知名项目及交易所的倒闭，凸显了这些风险，并引发了关于加密生态系统的韧性和监管的持续辩论。[11]
