Sharplink 是一家在纳斯达克交易所上市的公司，股票代码为 SBET，主要作为机构级以太坊国库平台运营。^[1]

该公司将其定义为“数字资产库”（DAT），其公司使命是代表股东收购并持有以太坊 (ETH)。其核心策略涉及通过质押等方法从其持有的 ETH 中产生收益，以增加每股持有的 ETH 数量。^{[1] [2]}

除了主要的数字资产业务外，Sharplink 还保留了专注于受监管在线游戏行业的传统联属营销业务。^[1] 公司的领导层包括来自加密货币和传统金融领域的知名人物，例如以太坊联合创始人 Joseph Lubin 和前贝莱德 (BlackRock) 高管 Joseph Chalom。^[1]​

历史

在转向当前业务重点之前，Sharplink 是一家体育博彩营销公司。 ^[2]

2025 年 5 月下旬，该公司宣布了一项重大的战略转型，将其核心业务模式转变为一家以太坊国库公司。这一公告引起了强烈的市场反应，导致该公司的股票 (SBET) 价值在一周内增长了约 1,000%，股价一度触及近 80 美元的高点，随后有所回落。 ^[2]​

该公司于 2025 年 6 月正式实施了这一新的业务模式。 ^[2] 转型后，Sharplink 在该年余下的时间里进行了大规模的资本募集和资产收购。到 2026 年 3 月，该公司已确立了其作为全球第二大持有以太坊的上市公司的地位，仅次于 BitMine Immersion Technologies。 ^[2]​

业务模式

Sharplink 的业务分为主要的数字资产国库和次要的联属营销部门。该公司的主要企业目标是“负责任地增加每股 ETH，并随着时间的推移最大限度地提高其国库的生产力”。^[2]​

数字资产库 (DAT) 战略

Sharplink 业务的核心是其数字资产库，该库专门专注于 以太坊。这一模式旨在为公开市场投资者提供一个受监管的工具，以便直接接触 ETH 及其原生的收益生成能力。^[1] 该战略包含几个关键组成部分：

• ETH 收购：公司利用在公开市场上通过股票发行等工具筹集的资金来购买 ETH。这使其能够积累大量的数字资产储备。
• 内部管理：Sharplink 在内部管理关键的库务职能。这些业务包括数字资产托管、交易执行、资本部署以及全面的风险管理。^[1]

DAT 战略的主要目标是增加每股流通股所持有的 ETH 总量，从而通过基础资产的增值和额外 ETH 的积累为股东创造价值。^{[1] [2]}​

收益生成与质押

Sharplink 策略的一个关键区别在于，它对其持有的 ETH 进行主动收益生成，而非简单的被动持有。实现这一目标的主要方法是质押。通过质押其 ETH，公司参与了 以太坊 网络的权益证明（PoS）共识机制，在协助保障网络安全的同时，以新 ETH 的形式赚取协议原生奖励。^[1]​

Sharplink 表示，其产生的所有质押收益均归股东所有，直接促进了每股 ETH 含量的增长。^[1] 公司还通过与 以太坊 及去中心化金融（DeFi）生态系统中的关键实体合作，积极寻求最大化其国库的生产力，以获取更高的收益机会和新技术。^[1]​

联盟营销业务

除了专注于数字资产外，Sharplink 继续运营联盟营销业务。该部门专注于受监管的在线游戏领域，致力于将在线游戏运营商与潜在的新客户联系起来。这一业务线代表了该公司在 2025 年转型之前的传统运营。 ^[1]​

财务与业绩

该公司自转型以来的财务业绩与其持有的 以太坊 以及更广泛的加密货币市场紧密相关。Sharplink 通过其网站上的实时“ETH 仪表板”以及定期发布的财务新闻稿和向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的备案文件来提供透明度。^[1]​

持仓情况与关键指标

根据2026年3月10日的一份报告，Sharplink 的持仓及业绩指标包括：

• 以太坊（ETH）总持仓量：868,699 ETH
• 累计产生的质押奖励：14,516 ETH（自策略实施以来）
• 每股 ETH 含量：2025 财年结束时为 4.01，较年初的每股 2.0 ETH 增长了 100%。

以太坊总持仓量和每股 ETH 含量的相关数据由该公司及新闻媒体共同报道，而累计产生的质押奖励数据则由公司官网提供。^{[1] [2]}​

2025 财年业绩

2025 财年是新的 以太坊 (Ethereum) 国库模型运行的首个完整周期。这一年的特点是收入和资产显著增长，但由于波动性资产的会计处理方式，导致了巨额净亏损。

• 融资：公司在 2025 年获得了 32 亿美元的融资。
• 总收入：同比增长 659%，在 2024 年达到 370 万。
• 质押收入：2025 年第四季度，公司通过 ETH 质押产生了 1530 万美元的收入，环比增长 48.5%。
• ETH 转换收入：公司还通过 ETH 与流动性质押 ETH (lsETH) 衍生品之间的转换及赎回产生了 5520 万美元的收入。
• 净亏损：报告显示净亏损为 6.162 亿美元，这是由于报告期内以太坊市场价格下跌导致的未实现“账面亏损”，以及与质押以太坊转换相关的 1.402 亿美元减值损失。

这些财务结果突显了公司从质押中获取运营收入的能力，同时也强调了其面临主要资产价格波动的风险。 ^{[2] [1]}​

公司治理与领导力

Sharplink 的领导团队由在数字资产行业和机构金融领域拥有深厚经验的人士组成，这为公司提供了显著的信誉和战略联系。^[1]​

Joseph Lubin

Joseph Lubin 担任 Sharplink 董事会主席。^[2] Lubin 在加密货币行业广为人知，他是 以太坊 (Ethereum) 的联合创始人。他还是 Consensys 的创始人，这是一家领先的区块链软件技术公司，负责开发了 以太坊 生态系统的基础产品，如 MetaMask 钱包和 Linea Layer 2 网络。

他的参与为 Sharplink 提供了深厚的专业知识，以及与 以太坊 核心生态系统的战略联系。^[1]

Joseph Chalom

Joseph Chalom 是 Sharplink 的首席执行官兼董事会成员。在加入该公司之前，Chalom 曾担任全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）的数字资产全球负责人。他的背景表明他在管理机构级投资产品以及处理传统金融与数字资产交汇业务方面拥有丰富经验，这对于 Sharplink 作为一家公开上市的加密货币库储备机构的定位至关重要。^[1]

市场地位与股票表现

作为一家上市公司，Sharplink 的股票表现和市场定位属于公开记录和分析的范畴。

股票表现 (NASDAQ: SBET)

自宣布战略转型以来，Sharplink 的股票经历了剧烈波动。2025 年 5 月下旬，该股在一周内上涨了约 1,000%，达到每股 7.60 左右的高点。尽管随后从峰值回落，但受初期飙升的影响，在 2025 年 3 月至 2026 年 3 月的 12 个月期间，该股仍上涨了 67%。^[2]

与其他以太坊投资的比较

Sharplink 将自己定位为一种与其他获取 以太坊 风险敞口的方法截然不同的投资工具。该公司通过其主动管理和公司结构实现差异化。

• 与直接持有以太坊（ETH）相比： 与在个人钱包中直接持有 ETH（通常是一种被动策略）不同，Sharplink 通过质押资产为投资者产生持续收益，提供了一种主动管理的方法。
• 与以太坊 ETF 相比： 该公司声称相对于现货 以太坊 交易所交易基金（ETF）具有优势。它指出，虽然某些 ETF 可能会参与质押，但它们可能面临监管限制，导致其只能质押部分资产（引用比例约为 50%）。Sharplink 表示，自其策略实施以来，已将其 100% 的合规 ETH 进行了质押，旨在为股东实现收益最大化。

这种定位将 Sharplink 塑造为一个既能让投资者获得 ETH 价格波动收益，又能分享底层网络产生收益的投资工具。 ^[1]​

风险与挑战

作为一家国库几乎完全由单一、波动性大的数字资产组成的上市公司，Sharplink 面临着若干固有的风险与挑战。

市场价格波动

该公司的财务业绩和股票估值极易受到 以太坊 价格波动的影响。

这在其 2025 财年财务报告中得到了清晰体现：尽管质押业务产生了正向运营收入，但由于 ETH 市场价格下跌，导致全年净亏损达 7.346 亿。

此类波动可能会对公司的资产负债表、股价以及整体市场认知产生重大影响。 ^{[1] [2]}​

监管环境

Sharplink 在复杂且不断变化的监管环境中运营。作为一家持有并质押大量数字资产的美国上市公司，它受到美国证券交易委员会 (SEC) 等监管机构的管辖和审查。

有关数字资产分类、加密货币托管标准以及质押即服务 (staking-as-a-service) 法律待遇的潜在监管变化，可能会对 Sharplink 的业务模式、运营以及产生收益的能力产生重大影响。 ^[1]​