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MakerDAO
MakerDAO 是一个在 以太坊 区块链 上运行的去中心化全球储备银行。它是一个开源项目，也是一个 去中心化自治组织 (DAO)，由 Rune Christensen 于 2014 年创立。[15]\
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概览
Maker 协议利用以太坊智能合约提供一系列功能，包括其稳定币 DAI 的抵押和借贷，以及使用代币 MKR 进行治理。Maker 协议将这些流程自动化，从而实现高效的金融系统。[15][16]
Maker 协议的运作方式是允许个人使用各种加密货币作为抵押品来获取 DAI 贷款。重要的是，这些贷款是超额抵押的，要求存入的加密货币金额大于贷款金额。[17]
超额抵押的需求是为了防范 ETH 或支持 DAI 的基础代币（如 Wrapped Bitcoin (WBTC) 以及中心化美元稳定币 USDC 和 USDP）可能出现的市场崩盘。[17]\
Maker 协议
Maker 协议，即多抵押 Dai (MCD) 系统，使用户能够通过质押经 Maker 治理批准的抵押资产来生成 DAI。该治理是一个由社区运行和操作的过程，负责监督 Maker 协议的各个方面。[16]
Maker 协议通过被称为 Maker Vaults（Maker 金库）的智能合约创建新的 DAI。这些智能合约可以通过各种 Web 界面和应用程序访问，例如 Oasis Borrow 和 Instadapp。为了从智能合约中取回其抵押的加密货币，用户必须偿还他们生成的 Dai 以及一笔稳定费。[18]
外部代理
Maker 协议的运行依赖于一些外部代理。[23]
- Keepers（看护者）：看护者是一个自治实体，通过套利机会提供流动性并获得激励。
- Price Oracles（价格预言机）：该协议利用去中心化的预言机基础设施来获取 Maker 金库中所持抵押资产市场价格的最新信息。价格预言机对于确定启动清算的适当时间至关重要。
- Emergency Oracles（紧急预言机）：它们作为最后一道防线，抵御任何攻击平台治理或其他预言机的企图。
- DAO 团队：DAO 团队是由个人和服务提供商组成的团体，负责确保治理相关任务的正常运作。
治理
Maker 协议由 MKR 代币治理。更改提案以智能合约的形式呈现，任何以太坊地址均可提交。随后，MKR 持有者社区对提案进行投票，获得 MKR 赞成票最多的以太坊地址将被授予实施 Maker 协议拟议更改的权力。[18]
链下治理
Maker 的链下治理依赖于其在线资源，包括 Maker DAO 讨论论坛和 Maker 聊天应用。这些渠道允许任何个人提出和讨论想法，特别是在论坛上。通过这些渠道达成充分初步共识的想法可能会进入链上审议阶段。[24]
链上治理
Maker 利用两种主要的链上治理机制：治理民意调查（Governance Polls）和执行投票（Executive Votes）。[24]
治理民意调查每周持续进行，以衡量 MKR 持有者对各种话题的态度，包括那些已在链下广泛讨论并正考虑进一步决策的话题。然而，民意调查结果不会影响协议的状态。[24]
执行投票是 MKR 持有者之间决定协议更改的正式链上投票。任何平台利益相关者都可以随时发起执行投票，但只有 MKR 持有者在执行投票期间拥有投票权。虽然执行投票可能基于治理民意调查的结果，但并非必须如此。Maker 已经建立了一种非正式的文化，即从链下讨论到治理民意调查再到执行投票的有条不紊的流程。[24]
代币经济学
MKR 代币
MakerDAO 启动时的 MKR 代币总供应量为 100 万个。Maker 代币的总供应量和价值会根据市场状况和价格而变化。[18]
如果存储在 Maker 金库（Vault）智能合约中的加密货币价格突然下跌，它们可能不再具有足够的价值来支撑生成的稳定币，从而导致清算。如果通过拍卖获得的 DAI 不足以履行金库的债务，则将铸造新的 MKR 代币。相反，如果生成的 DAI 超过所需数量，则用于购买并销毁 Maker 代币，从而改变 MKR 的总供应量并影响其价格，而 DAI 始终与 1 美元挂钩。[18]
MKR 代币持有者可以对协议的变更进行投票。如果激活了治理安全模块（GSM），经批准的协议治理变量修改可能不会立即生效，并可能延迟长达 24 小时。这种延迟使 MKR 持有者能够触发停机（Shutdown），并保护系统免受有害治理提案的影响，例如那些更改抵押参数或禁用安全措施的提案。 [16]
DAI 代币
DAI 是一种 ERC-20 算法稳定币，旨在与美元保持一比一的比例。其主要目的是在不需要中间人的情况下促进加密货币资产的借贷。用户可以通过 MakerDAO 的 Oasis Borrow 仪表板开设抵押金库并提供基于以太坊的资产作为抵押来生成和借入 DAI。存入的抵押品价值必须始终高于发行的 DAI 代币价值。如果抵押品价值跌至发行的 DAI 代币价值以下，抵押品将被清算。 [25]
2023 年 7 月，MakerDAO 社区批准了一项旨在暂时提高稳定币 Dai 持有者利率的提案，将代币持有者的收益率提高至高达 8%。该提案引入了增强型 Dai 存款利率（EDSR），这是一种暂时提高用户可获得的有效 Dai 存款利率（DSR）的机制。增强机制将由 DSR 利用率决定，并随着 DSR 利用率的上升而逐渐降低。 [35]
“EDSR 有助于解决这个问题，确保 Dai 持有者 [...] 从协议产生的增加收益中获得更公平的价值。反过来，这可能有助于促进采用，”MakerDAO 联合创始人 Rune Christensen 的提案中写道。[35]
Maker Vaults (Maker 金库)
在 Maker 协议中，被接受的抵押资产可以通过名为 Maker Vaults 的智能合约用于生成 DAI。用户可以通过 Oasis Borrow 以及社区创建的多种用户界面访问 Maker 协议并建立金库。生成 DAI 会产生偿还 DAI 以及支付稳定费（Stability Fee）的义务，以解锁放置并锁定在金库中的抵押品。 [26]
金库本质上是非托管的。用户直接与 Maker 协议和金库交互，只要抵押品的价值保持在要求的最低水平以上，他们就对存入的抵押品拥有完全控制权。 [26]
融资
在 MakerDAO 二级代币销售期间，该公司从多家投资者手中筹集了资金。2017 年 12 月 16 日，在 Andreessen Horowitz、Polychain Capital 以及 Distributed Capital Partners、Scanate、FBG Capital、Wyre Capital、Walden Bridge Capital 和 1confirmation 等其他公司的投资下，以每枚代币 300 美元的平均价格筹集了 1200 万美元。[20]
2019 年 4 月，进行了另一次销售，由 a16z Crypto 领投，以每枚代币 250 美元的平均价格筹集了 1500 万美元。同月，MakerDAO 在 Paradigm 和 Dragonfly Capital 的投资下又筹集了 2750 万美元。[20]
Maker 基金会
Maker 基金会是全球 Maker 社区的一部分，与各方合作伙伴协作构建并推出了 Maker 协议。该基金会目前正与 MakerDAO 社区合作，以建立去中心化治理，并致力于实现 Maker 协议及 Dai 的完全去中心化。Dai 是一种在以太坊区块链上运行、由抵押品支撑的去中心化稳定币，由 MakerDAO 进行治理。 [16][19]
可持续发展努力
MakerDAO 提议了一项治理宪法，其中包括在 2040 年之前拨出 20,000 MKR 代币（约 1400 万美元）用于资助可持续发展活动。该宪法由创始人 Rune Christensen 撰写，将“科学可持续性”列为 Maker 政治和运营的核心原则。[22]
“在制定 Maker 宪法之际，世界正走向悬崖，失控的温室气体污染正将生物圈推向关键的气候临界点，这将导致未来几个世纪的灾难。必须立即采取行动” —— Maker 宪法初步草案
MakerDAO 治理宪法草案仍在制定中，并将不断更新。该提案需要通过征求意见（RFC）阶段，目前社区正在对此进行审查并提供反馈。RFC 阶段至少持续 4 个月，之后 Christensen 可以将提案提交至治理周期，由社区进行评估和投票。[22]
MakerDAO x Chainlink
MakerDAO 已将 Chainlink 的智能合约自动化集成到其 Keeper 系统中。Chainlink Automation 执行的功能包括更新价格、平衡 DAI 直接存款模块 (D3M) 的流动性，以及提高抵押资产的债务上限。[27]
“这个由自动化机器人组成的网络执行着维护 Maker 协议的基本任务，通过与 Chainlink 著名的、高度可靠的自动化平台集成，这些任务将得到极大的扩展” —— Nadia Álvarez，MakerDAO 增长核心单元成员
MakerDAO x Spark Protocol
MakerDAO 发布了一个名为 Spark Protocol 的借贷平台和流动性市场，它是 Aave 第 3 版的分叉。Spark Protocol 是一个旨在让用户能够借用、出借和质押 DAI 的应用接口。为了在可能发生的漏洞利用或停机情况下增强安全性，由 Chronicle Labs 和 Chainlink 提供的定价预言机（即数据源）将支持这一新协议。[28][29]
Spark Lend 是该平台的核心产品。它使用户能够以 1% 的现有 DAI 存款利率（DAI Savings Rate）借入 DAI。Spark Lend 将接受具有高流动性的去中心化资产作为抵押品，包括 ETH、DAI、wstETH（质押 ETH 的包装衍生品）和 wBTC（包装 BTC）。该平台预计在未来推出更多功能，包括定期收益产品以及集成 Maker 的合成流动性质押衍生品 EtherDAI。[28][29]
MakerDAO 终局计划（Endgame）五阶段更新
终局计划（Endgame Plan）是一项旨在彻底改革并改进 Maker 生态系统治理和代币经济学的提案。正如 Christensen 在 2023 年 5 月的一篇论坛帖子中所述，终局计划更新的直接目标是在未来三年内促进 MakerDAO 稳定代币 DAI 的广泛采用，同时保持平衡的治理结构。[30]
为了实现这一目标，他建议 MakerDAO 应继续实施终局计划详细的五个阶段路线图。
第 1 阶段：Beta 发布
根据 Christensen 的说法，终局计划的初始阶段涉及建立一个全新的统一品牌。该品牌将拥有自己的稳定币和治理代币，区别于 DAI 和 MKR。他表示：“Maker 和 Dai 是加密货币行业中知名且信誉良好的品牌。遗憾的是，这种方式存在某些缺点，例如存在两个不同的品牌，而不是一个统一且连贯的概念。”
无障碍治理流程（Accessibility Governance Process）正在进行的努力涉及对 MakerDAO 的重新设计，旨在通过建立一个具有凝聚力和统一性的品牌来解决碎片化问题。根据 Christensen 的说法，持有 DAI 和 MKR 代币的个人将可以选择保留其代币，或过渡到新的稳定币和治理代币。[31]
第 2 阶段：SubDAO 发布
在 Beta 发布之后，计划建立六个 Maker SubDAO，每个 SubDAO 都配备各自的治理代币。SubDAO 的开发旨在独立于 Maker 运行，同时通过其使命与协议保持联系。[31]
2023 年 9 月 12 日，在首尔举行的 SubDAO Genesis 活动上，向韩国社区推出了 4 个 SubDAO。
SakuraDAO —— 作为一个赚取 DeFi 收益的 SubDAO 亮相；SparkDAO —— 通过 SPK 代币治理 Spark Protocol 的社区；QuantitativeDAO —— 率先将数十亿美元的公共信用 RWA（现实世界资产）代币化；最后是 QualitativeDAO —— 一个旨在通过房地产等有形资产的代币化将公共和私人信用引入链上的去中心化社区。[32]
第 3 阶段：治理 AI 工具发布
创建并发布人工智能驱动的治理工具将是终局计划路线图的第三阶段。该引擎旨在确保新治理代币的持有者有强烈的动力积极参与治理过程。[31]
第 4 阶段：治理参与激励发布
Sagittarius Lockstake Engine (SLE) 的引入代表了终局计划路线图的第四阶段。该引擎旨在确保新治理代币的持有者有强烈的动力积极参与治理过程。[31]
第 5 阶段：NewChain 发布与最终终局状态
终局计划路线图的最后阶段是发布一个更名后的新链。Christensen 强调，这一状态将在 MakerDAO 的核心运营中建立持久的平衡、去中心化和可持续性。这条新区块链旨在作为促进 MakerDAO 功能的所有后端工具的中心枢纽。[31]
团队
MakerDAO 团队由以下成员组成： [21]
- Rune Christensen – 创始人
- Derek Flossman – 协议工程负责人
- Phil Inje Chang – 产品负责人
- Andrew Chorlian – 区块链开发人员
- Michael Elliot – 区块链工程师
- Krzysztof Kaczor – 高级软件工程师
- Matthew C. – 业务发展部业务发展经理 署业务发展经理
争议
2023年8月，MakerDAO 禁止虚拟专用网络 (VPN) 用户访问其借贷平台 Spark Protocol，这引发了社区的批评。[33]
去中心化和隐私倡导者 Blec 在 X（原 Twitter）上对 MakerDAO 创始人 Rune Christensen 及开发人员发表了批评，他在一条回复推文中表示，他们将利润置于用户隐私之上：
“这里的根本问题在于，这些开发人员将利润置于原则之上。他们将自己的银行账户余额置于您的隐私和权利之上。” Blec 在推文中写道[33]
SPK 挖矿和 SakuraDAO 的 DeFi 收益不向美国或 VPN 用户开放。[34]
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编辑者
2026年9月2日。12:45 UTC
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