Metronome

Metronome 是一个用于创建多抵押合成资产的去中心化金融 (DeFi) 协议。通过其去中心化应用 (dApp)，用户可以存入各种加密资产作为抵押品，以铸造“synths”（合成资产），即其他热门加密货币的合成版本。这些资产旨在提高资本效率，实现无滑点交换和自动化的收益耕作策略。^{[17] [14]}​

概览

Metronome 允许用户使用其现有的加密货币持仓作为抵押品，来创建其资产的合成版本。这些抵押品可以是生产性资产，如来自 Vesper Finance 的带息 vToken，或者是标准资产，如 ETH、WBTC、DAI 和 USDC。通过存入抵押品，用户可以铸造合成资产 (msAssets)，这些资产随后可以在 Metronome Synth 市场进行无滑点交易，或用于收益耕作。该协议及其生态系统由 Metronome DAO 通过 MET 代币进行治理。该协议已部署在 Ethereum、Optimism、Base 和 Plasma 网络上。^{[1] [14] [15]}​

历史

Metronome 于 2022 年重新推出了 Metronome 2.0。这一更新版本引入了旨在为 Metronome DAO 创造价值并启动“Metronome 2.0 飞轮”的新原语。^[9] 作为升级的一部分，协议于 2022 年 8 月 23 日对 Metronome 1.0 代币持有者进行了快照，以促进向新治理代币的迁移。^[11]​

Metronome Synth

Metronome Synth 是核心协议，允许用户存入抵押品、铸造合成资产并管理其头寸。

特性

• 生产性抵押品：Metronome 允许用户利用生产性抵押品（如 Vesper 池份额代币）来提高资本效率。这使用户能够在赚取抵押品收益的同时，利用 Metronome Synth 提供的功能。^[2]
• 收益耕作：该协议还为用户提供了一个自动化流程，将其存款重新投资于额外的生产性抵押品，从而可能通过收益耕作提高 APY（年化收益率）。^[2]
• 零滑点交换：Metronome 合成资产可以进行零滑点交易或交换，但需支付其他地方列出的交易费用。^[2]
• 极简 UI：Metronome Synth 的用户界面经过精心设计，布局直观且优雅，以确保易用性和愉悦的用户体验。^[2]

Metronome 仪表板

用户可以通过 Metronome 仪表板存入抵押品、创建初始合成资产并监督其当前的抵押头寸。^[3]​

生产性抵押品

Metronome 的用户可以选择使用生息资产作为抵押品来铸造合成资产。这使得用户能够提高资本效率，因为他们的抵押品变得具有生产力。Metronome 接受来自 Vesper Finance 的特定池代币。支持的抵押资产包括来自 Vesper 的生息代币（例如 vaETH、vaUSDC）以及其他标准加密资产，如 Ether (ETH)、Wrapped Bitcoin (WBTC)、Dai (DAI)、USDC 和 Frax (FRAX)。^{[14] [18]}​

清算与抵押因子

合成仓位要求用户存入的抵押品价值高于其生成的合成资产金额。抵押品资产具有不同的抵押因子，这决定了存款可以生成的合成资产的最大数量。如果合成资产的价值低于要求的抵押率，则可能会发生部分或全部清算。^[4]​

资产抵押率

​稳定币：

• USDC：85%
• DAI：85%
• FRAX：83%
• vaUSDC：82%
• vaFRAX：80%

ETH：

• ETH：83%
• vaETH：80%
• sfrxETH：80%
• vastETH：78%
• varETH：75%
• vacbETH：67%

其他

• WBTC：80%

合成资产市场 (Synth Marketplace)

Metronome Synth dApp 中的合成资产市场促进了合成资产的交换。要参与兑换，用户必须首先通过 Metronome 控制面板存入抵押品并铸造合成资产。或者，用户在 Metronome 市场进行兑换之前，可以先从公开市场（如 DEX）获取合成资产。^[5]​

合成资产市场上的兑换具有零滑点，并收取 0.25% 的低交易费。这一功能使用户能够有效地建立多头和空头仓位。MET Synth 的流动性由对单个合成资产设置的铸造上限决定。这些上限适用于平台上的所有用户，防止在任何特定合成资产或存入的抵押品中出现过度集中。^[5]​

​抵押资产也遵循所有存款人共享的全局上限，目的同样是维护系统健康。个人根据其抵押因子拥有自己的流动性限制。只要在全局合成资产铸造限制范围内，用户就可以按现行市场价格将一种合成资产兑换为另一种合成资产。采取这些措施是为了防止合成资产出现不利情况，例如大量交易者将一种合成资产兑换为另一种，从而可能导致合成抵押品与未偿还铸造量脱节。^[5]​

核心合成资产

Metronome 支持创建多种合成资产，称为 msAssets。可供铸造的主要合成资产为 msETH、msBTC 和 msUSDC。^[14]​

Metronome Synth USD (msUSDC)

msUSDC 是一种锚定美元的合成稳定币。它是一种多链资产，可在 Ethereum、Base、Optimism 和 Plasma 上使用。其合约地址为：^[16]​

• Ethereum: 0xab5eb14c09d416f0ac63661e57edb7aecdb9befa
• Base: 0x526728dbc96689597f85ae4cd716d4f7fccbae9d
• Optimism: 0x9dabae7274d28a45f0b65bf8ed201a5731492ca0
• Plasma: 0x29ad7fe4516909b9e498b5a65339e54791293234

Metronome Synth USD (msUSD)

Metronome Synth USD (msUSD) 是在 Metronome 协议生态系统中创建的一种合成稳定币，旨在保持与美元的挂钩。用户可以通过在 Metronome Synth 协议中存入各种加密资产作为抵押品来铸造 msUSD。它被归类为合成美元。 ^{[1] [16]}​

该资产是一种多链代币，可在 Curve、Uniswap 和 Aerodrome 等去中心化交易所进行交易。 ^[16]​

市场数据

截至 2025 年 12 月 18 日，msUSD 的市场数据如下： ^[16]​

• 市值： $23,902,319
• 24 小时交易额： $9,227,755
• 完全稀释估值 (FDV)： $23,275,818
• 流通供应量： 24,008,889 msUSD
• 总供应量： 23,379,594 msUSD
• 最大供应量： 无限制。

合约地址

msUSD 已部署在多个区块链网络上。合约地址为： ^{[16] [1]}​

• Ethereum: 0xab5eb14c09d416f0ac63661e57edb7aecdb9befa
• Base: 0x526728dbc96689597f85ae4cd716d4f7fccbae9d
• Optimism: 0x9dabae7274d28a45f0b65bf8ed201a5731492ca0
• Plasma: 0x29ad7fe4516909b9e498b5a65339e54791293234

智能耕作 (Smart Farming)

智能耕作是一种自动化的 DeFi 收益循环引擎。它利用先进的收益自动化技术，将复杂的策略简化为统一的流程，允许用户获得循环收益。 ^[7]​

用户可以存入生产性的收益资产（特别是受支持的 vTokens），设置其循环金额，并生成代表与其抵押品相同底层资产的合成资产。然后，这些合成资产可以在受支持的去中心化交易所（如 Curve）上兑换为原始底层资产，随后在 Vesper 中转换回收益生产工具。 ^[7]​

自动偿还 (Auto Repay)

自动偿还是 Metronome 解除头寸循环的过程，为用户提供了一种简单的偿还方法。如果用户希望解除其头寸循环，可以指定打算用于偿还的抵押资产数量（将显示相应的美元价值）。操作后，用户将看到偿还后预期的抵押率，以及在此过程中预计将回购多少合成资产。 ^[8]

如果用户存入裸抵押品（例如 USDC）用于智能耕作，合约会将用户的 USDC 分配到 Vesper 中，创建 vaUSDC。在解除循环时，可以通过 Metronome 上的 Vesper 池或访问 Vesper 应用程序，轻松将其转换回原始的 USDC 头寸。 ^[8]

收入模式

Metronome Synth 通过多种渠道产生收入，包括费用和清算。所有产生的收入都分配给 Metronome 财库。^[6]

• 合成资产余额费 (Synth Balance Fee)：该费用是一种旨在降低在 Synth 协议上生成合成资产相关风险的机制。每种合成资产根据其风险状况都有特定的余额费。该费用按年化计算并按秒应用，会增加用户的未偿还合成头寸。用户可以通过将鼠标悬停在 Metronome 仪表板上的每个具体合成资产上进行查看。
• 市场交易费 (Marketplace Trading Fee)：用户在 Synth 市场进行兑换时会产生费用。该费用为交易金额的 0.25%。
• 清算费 (Liquidation Fee)：每当发生清算时，用户的头寸将被收取溢价费用。该费用由清算人和 Synth 协议瓜分。目前，清算费为额外的 18%，其中 10% 分配给清算人，8% 分配给 Metronome。

协议指标

截至2025年12月，Metronome Synth在其运行的区块链上的总锁仓量（TVL）为2010万美元。在这一总额中，约有1674万美元位于Ethereum，257万美元位于OP Mainnet，以及792,074美元位于Base。该协议已产生超过759万美元的累计费用。^[15]

MET 代币

Metronome 的原生代币 MET 是 Ethereum 网络上的 ERC-20 实用型代币。MET 代币主要有三个用途。首先，它可以被锁定以获取 esMET，即 Metronome DAO 的治理代币，使用户能够参与治理提案和投票。此外，用户可以通过将 MET 存入具有指定锁定期的智能合约来“质押”他们的 MET。通过基于 esMET 持有量和所选锁定期的分层系统，用户将获得所有合成资产交易费用的折扣。 ^[10]

esMET

esMET 遵循由 Andre Cronje 引入的 ve(3,3) 模型。用户可以锁定其 MET 代币以换取 esMET。当用户选择将 $MET 锁定为 esMET 时，收到的金额是根据各种因素计算的。这些因素包括最大加权倍数（设定为固定值 4）、锁定持续时间以及最大允许锁定期（2 年或 730 天）。与其他协议不同，esMET 不会随时间推移而衰减。因此，用户无需重新锁定代币即可维持最大收益。esMET 被设计为可转让的（作为 ERC-721 代币），使用户能够直接发送或接收它。 ^[19]

交易费折扣

Metronome dApp 内的 Synth Marketplace 允许用户交换合成资产。该市场中的交易具有零滑点，交易费为 0.25%。此外，持有 esMET 的用户可以根据以下分层结构享受费用减免： ^[13]

- 500 esMET = 0.20% 费用 (20% 折扣) - 5,000 esMET = 0.15% 费用 (40% 折扣) - 50,000 esMET = 0.10% 费用 (60% 折扣) - 500,000 esMET = 0.05% 费用 (80% 折扣)

要获得最高级别（80% 折扣）的资格，用户需要持有 500,000 esMET。凭借 4 倍的最大锁定加权，这可以通过将 125,000 MET 锁定 2 年来实现。

供应分配

在向 Metronome 2.0 迁移的过程中，Metronome 的总供应量为 14,377,915 MET。2022 年 8 月 23 日对 Metronome 代币持有者进行了快照，以确定 MET 2.0 治理代币的供应分配。 ^[11]

• 社区/MET 1.0 代币持有者 (1,874,178 MET)：MET 1.0 代币持有者可以按 1:1 的比例申领 MET 2.0 代币。
• Uniswap 流动性池 (2,000,000 MET)：初始分配的 2,000,000 MET 2.0 代币将用于支持 Uniswap V3 流动性交易对。
• 团队和战略顾问 (2,000,000 MET)：与 MET 1.0 发布类似，2,000,000 MET 2.0 代币将分配给 Metronome 2.0 创始团队和战略顾问（在 24 个月的归属期内均匀释放）。
• Metronome DAO 财库 (8,203,669 MET)：自主转换合约（Autonomous Converter Contract）中 MET 1.0 的全部金额，减去快照时分配给 Uniswap 的部分，已指定用于 Metronome DAO 财库。

治理

Metronome 协议由 Metronome DAO 治理，这是一个去中心化自治组织，MET 代币的持有者负责指导协议的未来。^[20] 要参与提案投票，用户必须锁定其 MET 代币以获取 esMET。esMET 的持有者可以参与排放相关的决策。这包括对智能耕作（Smart Farming）加速的方向进行投票、设定获得加速资格所需的流动性和 esMET 要求、决定应向应用程序添加哪些资产，以及就协议特定事项做出选择，例如增加或减少抵押率。^[12]